核心观点
行情回顾：近两周，A股纺织服装涨幅榜前五的公司分别为锦泓集团、百隆东方、希努尔、柏堡龙、航民股份。港股纺织服装涨幅榜前五的公司分别为都市丽人、中国恒泰集团、超盈国际控股、时计宝、鹰美。
数据跟踪：1）品牌零售方面，12月服装社零降幅环比收窄。2）制造出口方面，春节假期和海外去库存导致1月越南纺织品出口下降。2023年1月越南纺织品出口-31%，比2019年下降6%，主要受春节假期影响。12月中国纺织品/服装出口增速分别为-23%/-10%。3）原材料方面，内棉和锦纶丝1月以来价格上涨后近日出现小幅回调。内棉价格在2022年12月底开始触底回升，从15000元/吨小幅回升到2月2日的16000元/吨，近日又会所回落至15600元/吨，外棉价格呈现稳中有降的趋势，1月平均在17200元/吨，近日下降到16466元/吨。近一周锦纶丝价格16850元/吨，环比上周-7.7%。上游成本上涨而开机率尚在低位，3月旺季来临前下游采购有所观望。4）线上销售，1月高端男女装和运动户外品牌表现亮眼。哈吉斯/salomon/比音勒芬/歌力思猫旗销售额同比+33%/+70%/+31%/+51%；牧高笛1月天猫/京东销售额同比+109%/+148%。2023年1月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克/李宁/阿迪达斯，耐克/三叶草/李宁/安踏GMV分别环比增长59%/58%/39%/34%。
行业动态：威富最新季报收入下降3%；拉夫劳伦最新季报收入增长7%超出预期；阿迪调整2022年和发布2023年盈利预期；开云集团最新季度销售额下跌2%；Asics2022年销售额增长20%；爱马仕最新季度销售额增长26%。正月初一~十五，荟聚商场客流同比增长86%，比2019年增长20%。北上广深地铁客流已达到疫情前的100%/104%/95%/135%。
风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。
投资建议：把握消费复苏加速机遇，左侧布局中长期成长制造龙头。消费端，春节错峰拉低1月同比增幅，可比口径服饰消费回暖显著，预计3月基数下降叠加库龄改善，增长弹性加速释放，看好景气赛道保持成长性优势以及低估值补涨弹性，重点推荐李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，国际品牌库存延续优化，国内品牌随终端回暖开始去化库存，近1个月原材料涨价反映乐观预期先行，预计全年订单先抑后扬，建议把握左侧低位布局中长期成长个股良机，重点推荐申洲国际、华利集团、台华新材、盛泰集团、伟星股份。