[研报PDF] 交运行业周报:加快乡村物流完善,韩中往返航班扩充

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  投资要点

  市场表现:本周中信交运指数]-1.9%,跑输大盘0.2个百分点。其中公路-1.6%,铁路+0.5%,公交-1.3%,航运-2.4%,港口-1.5%,航空+2.0%,机场+0.2%,物流综合-2.8%。板块涨幅前五个股:吉祥航空+11.2%、长航凤凰+6.2%、中国国航+5.7%、南方航空+4.7%、白云机场+3.0%;涨幅后五个股:圆通速递-12.4%、韵达股份-11.7%、永泰运-9.0%、盛航股份-8.5%、兴通股份-7.2%。

  行业主要指数变化:航空方面,本周国内航线景气指数环比+23.4%,港澳台航线景气指数环比+9.1%,国际航线景气指数环比+3.1%;运输量指数上涨,其中国内线环比+53.9%,国际线环比+51.2%,港澳台航线环比+27.4%;价格指数较上周略有上涨,其中国内线环比+4.8%,国际线环比-1.7%,港澳台航线环比+7.7%;国内航线客座率为71.6%,环比+0.2%;国际航线客座率为65.1%,环比+11.3%;港澳台航线客座率为55.7%,环比+8.1%。航运方面,BDI运价指数较上周下跌64点,2月19日报收538点;BDTI报收1261点,较上周上涨55点(+4.6%),BCTI报收1084点,较上周上涨209点(+23.9%)。集运市场指数下跌,2月17日,CCFI报收1094.1点,下跌3.4%;SCFI报收974.7点,下跌2.1%。2月17日,中国公路物流运价指数报收于1031.3点,相比于去年同期上涨38.4点,同比+3.9%。

  行业动态:1)快件跨省半日达,顺丰无人机实现跨琼州海峡首飞;2)韩总理:韩中往返航班3月起增至每周100班;3)中央一号文件:加快完善县乡村电子商务和快递物流配送体系。

  重点推荐:

  1)招商南油:全球炼油重心东移,成品油跨区运输成为“新常态”,消费旺季欧洲柴油进口需求高涨,而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口,苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者,成品油轮新增运力放缓,船舶供应减少短时间内难以逆转,公司内外贸兼营静待价值重估。

  2)招商轮船:三季度原油运输市场复苏明显,运价加速上行,公司油轮业务三季度扭亏为盈,同时公司在高位落实若干长航次现货租约,全年业绩有望大幅扭亏,此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔,或将享受更高收益。

  3)德邦股份:公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复,叠加快运行业周期性增长及工业增加,中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控,进一步修复盈利水平。

  4)顺丰控股:当前公司业务量稳步修复,差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破,成本管控成果进一步巩固;中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长,嘉里物流成为新的增长曲线。

  风险提示:1)宏观经济波动;2)油价大幅波动;3)汇率大幅贬值等。

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