重点组合：中来股份（2月金股）、鹏辉能源（2月金股）、TCL中环、隆基绿能、福斯特、福莱特A+H、上能电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H
本周专题——CPIA2023大会聚焦：N型电池、集中电站需求、光储一体：
据CPIA统计，2022年全球光伏新增装机达230GW、同比增长35.3%，首次突破200GW。其中中国光伏新增87.41GW、同比+59.3%；欧洲在能源价格大涨的背景下，推出REPowerEU政策，全年新增装机41.4GW、同比+54.5%；美国市场部分装机因IRA法案延后至2023年，供需两侧受限，全年新增装机仅18.6GW、同比-30.9%。据CPIA预测，2023~2025年全球光伏新增装机中性/乐观预测分别I280/300/324GW和330/360/386GW、中国中性/乐观预测分别95/95/100GW和120/120/125GW。2023年欧洲预计装机保持增长、按REPowerEU政策推测将保持约15%；增速美国需求预计将恢复至2021年水平(26.9GW）。
N型电池路线大受青睐，发电效率和占比持续提升。普遍N型组件的发电增益5%以上，同时在弱光响应和发电时长上有更高效应。2022年P/N型硅片市场占比分别为87.5%/10%，2023年N型硅片/N-TOPCon占比有望分别升至25%/18.3%。晶科能源2022年末N型电池产能达到35GW、出货突破10GW，预计2023年N型产品占比将超60%；晶澳科技规划了20GW的N-TOPCon电池产能，预计2023年N型电池产能达到27GW左右；通威股份的电池产能计划从2022年70GW提高至2023年102GW，其中增量主要为TOPCon、另外预计还有存量产线有望升级为TOPConr)Hke
新能源装机驱动储能高增。2022年电化学储能新增装机6.1GW、同比+174.2%，据储能与电力市场预测，2023年储能新增装机规模将达17.7GW/41.1GWh、同比接近200%。独立储能或成未来主要形式。2022年储能市场中，可再生能源储能项目和独立储能项目贡献绝大多数增量，分别占比45%和44%。
行业跟踪与观点：
投资主线与宏观环境：2月美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点至4.5%4.75%后，美国承接欧洲产业转移后近期就业数据强劲或将年内持续加息，传统能源与新能源均遇投资良机。短期内周期上行，石油、天然气和煤炭等传统能源期现货价格有望持续近期创新高，ICE纽油和NYMAX布油持续在70~90美元间波动，随时可能出现大幅上行。回溯2007年至今16年数据，美元指数与石油、天然气、煤炭指数大多数时候呈负相关关系，若未来美元走弱则各能源指数有望出现强势行情。中长期看，传统能源涨价有利于新能源实现替代性需求。未来若多晶硅和碳酸锂价格出现持续下行趋势，则光伏和储能（锂电）的股票PE投资弹性更大，“以价换量”将带来行业渗透率、差能利用率和综合毛利率的提升，届时若流动性充裕，更优先考虑销量、订单快速提升的科技创新领域，有望实现“戴维斯双击”。
光伏：1)硅料/硅片/电池均价大幅反弹后维持稳定、下游开工率提升，对于“以价换量”逻辑的辅材等环节带来预期波动，但全年趋势看硅料价格有望在Q2~03持续下调，进一步驱动下游需求释放，目前是提前布局的时机。2）未来一年应该重点观察技术有所突破、市占率领先/提升、非硅成本快速降低的公司；关注新能源赛道玩家，无落后产能及库存负担，新产能效率更高，盈利格局开阔；受益于国内利率持续下行和绿色能源政策所支持的能源运营商，叠加光伏组件价格下行，有望实现持续的改善盈利和加速新项目投产建设。3）投资热点：具有“技术革新”的钙钛矿及其工艺装备、POE粒子与胶膜、钠电池正极/硬碳负极/钠系电解液、N型大硅片、透明背板、TOPCon/HTT/IBC等新型电池及核心设备供应商、储能专用电芯、PET铜范/铝箱等，均有望迎来业绩与估值的戴维斯双击；EVA、玻璃、结构件、负极、高纯石英与甘塌、大储逆变器等“以价换量”的产品则有望产销量与盈利能力的提升。4）重点关注：中来股份、TCL中环、隆基绿能、通威股份、福斯特、福莱特、联泓新科、天洋新材、美畅股份、欧晶科技、晶科能源、双良节能+捷佳伟创、华民股份等。
储能：2023年全球大型储能为主要增长点，大储相关配套环节如大容量电芯和高功率PCS将迎来增长机会，尤其关注大储专用电芯的产能储备与达产进度。重点关注：鹏辉能源、派能科技、科士达、上能电气、科华数据、阳光电源、亿纬锂能。
氢能：近期国产电解槽和燃料电池持续取得技术突破，随时可能出现“爆款”推动行业大幅前景。但目前主要观点仍为“上半年基础设施建设先行、下半年核心部件与应用端取得突破”，且近期港股公司短期弹性或更高。重点关注：东岳集团H、中集安瑞科H、兰石重装、泛亚微透、亿华通A+H、雄稻股份、宝丰能源。泛能源行业重点关注：三峡能源、江苏新能、华电新能（拟IPO）、浙江新能、晶科科技、金开新能、正泰电器、东方电气、应流股份。
近期重点报告：《新能源月报：可以更乐观地寻找“戴维斯双击”机会（投资框架介绍）》(2月1日）