2月新能车销量持续增长，延续良好态势。2月新能源车产销分别为55.2万辆与52.5万辆，环比分别增长29.88%和28.68%，同比分别增长48.8%和55.9%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，厂商批发销量突破万辆的企业增加到9家（环比增加2家，同比增加4家），占新能源乘用车总量70%，批发渗透率达30.6%，同比增加9%。零售层面，2月新能源车厂商零售渗透率达31.6%，环比增加10%，批发、零售渗透率表现好于去年同期。
2月动力电池装车量环比上升36%，同比上升60.4%。2月动力电池产量和装车量分别为41.5GWh和21.9GWh，同比增加30.5%和60.4%，环比增加47.1%和36.0%。从技术路线上看，2月磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，同比增长95.3%，占总装车量69.3%，市场地位稳固。2月三元电池装车量6.7GWh，同比增长15.0%，占总装车量30.6%。
基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，2月份全国公共充电桩保有量达186.9万台，较今年1月增加3.1万台；2月充电基础设施增量为37.8万台，桩车增量比为1：2.5。充电量层面，2月全国充电总电量约为25.4亿KWh，较上月增加2.3亿KWh，同比增长115.3%，环比上升9.8%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、河北、四川、浙江等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。
投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：振华新材、容百科技、传艺科技、维科技术、元力股份；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。
风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。