投资要点
事件：2月16日晚，腾讯天美工作室群官方微博宣布，《合金弹头》系列IP的手游《合金弹头：觉醒》可进行预约。在AppStore界面中显示预计23年4月28日推出。同时，《合金弹头：觉醒》联动活动开启，预约《合金弹头：觉醒》可在天美旗下其他游戏中获得奖励。
点评：游戏画风总体忠于原作，玩法创新，年内贡献利润，利好腾讯
1.《合金弹头》IP历史悠久历经数代，具备较强玩家基础《合金弹头》是日本SNK公司名下的游戏系列，于1996年发行初代，2000年前主要上线平台集中在街机，后期在索尼和任天堂旗下的家用和掌机平台均有上线，并推出了PC版，但PC版无重大剧情推进，主要类似合集。该IP绵延十余年，在街机时代拥有较高知名度，后期PC版本口碑不佳，近十年未有重大作品推出。此次推出的《合金弹头：觉醒》是日本SNK正版授权的产品，由腾讯旗下的天美工作室群制作，22年11月获得版号。
《合金弹头》是较为早期的2D横版射击动作游戏，在街机时代玩家一人或协同第二人投币进入游戏，从画面左端使用各类武器和载具向右端进攻，类似游戏还有《魂斗罗》等。此次新发行的手游《合金弹头：觉醒》目前已在各主流应用商店开放预约，其中iOS平台已显示4月28日上线，小米、OPPO应用商店预约数分别达到95万、181万；TapTap预约数为4.3万+，评分7.9分。
2.画面总体忠于原作，玩法有创新，但为双刃剑
从我们目前看到的《合金弹头：觉醒》内测画面来看，游戏总体保持了街机时代的画风，但是使用了3D引擎，画面质量有了质的提升，主角形象与街机时代保持一致。玩法上，游戏针对手机做了一定程度上的适配和简化，例如推出了自动瞄准功能，在瞄准上简化操作但是仅针对最近的敌人。较前作有所变化的是，增加了游戏主角的一些技能，例如快速移动闪躲等，一定程度上增加了游戏的可玩性，但是同时这对“原著党”或形成一定冲击。
3.数值体系和《魂斗罗：归来》类似，年内或可释放利润，利好腾讯根据我们的观察，游戏的付费模式与天美工作室17年的产品《魂斗罗：归来》十分相似。根据七麦数据，《魂斗罗：归来》17年6月上线，上线首日冲至畅销榜（总榜）第4名，至18年10月均保持在畅销榜（总榜）前50名。目前游戏已上线5年有余，进入生命周期尾部，最新畅销榜（总榜）排名第70，23年1月iOS端流水327万美元。我们认为《合金弹头：觉醒》与《魂斗罗：归来》研发商、游戏品类、IP类型和数值体系均较为相似，上线后的流水特征或也较为相似，有望在年内贡献利润。
风险提示：
游戏品质不及预期，消费疲软导致游戏充值情况不及预期等。