投资要点:
行情回顾:本周,家电(中信)行业指数涨跌幅表现较好,上涨3.64%,周涨幅在中信一级行业指数中排名第3位,跑赢了同期沪深300指数2.98个百分点。其中,家电子板块大多上涨并跑赢同期沪深300指数,仅照明电工及其他指数录得负收益。个股方面:本周,家电(中信)行业个股涨多跌少,有68只个股录得正收益,占比约85%,周涨幅超过5%的个股有22个;行业有12只个股录得负收益,占比约15%,无个股周跌幅超过5%。
行业运行数据:全品类:根据奥维云网,2023年第8周(2023/2/13-2023/2/19),国内线下家电市场销额同比+138.02%,销量同比+64.18%,均价同比+45.57%;国内线上家电市场销额同比-35.99%,销量同比-23.6%,均价同比+16.21%。大家电:整体线下市场表现较优,空冰洗干衣机线下销额同比增长均超过100%,线上干洗套装量额齐升。厨卫电器:线下市场表现亮眼,线上销售相对冷清,洗碗机实现全渠道销额同比增长。厨房小电:线下活跃品类数多与线上,电蒸锅仍保持全渠道量额齐升。环境健康电器:整体线下市场继续回暖,洗地机、净饮机全渠道增势突出。
行业观点:维持对行业的超配评级。国内线下人流量恢复势头良好,家电线下零售继续回暖,奥维云网数据显示,2023年第8周,国内线下家电市场销额同比+138.02%,销量同比+64.18%。中国家用电器协会发布数据,2022年,我国家电行业主营业务收入达到1.75万亿元,同比增长1.1%;实现利润总额1,418亿元,同比增长19.9%。家电行业利润端增速大幅跑赢营收端增速,主要得益于家电行业的中高端转型并积极寻求降本增效。2023年,整体宏观市场经济环境向好,消费者信心逐渐恢复,国内家电市场销售复苏可期。房地产方面,证监局2月20日发布通知,启动不动产私募投资基金试点,进一步发挥私募基金多元化资产配置,满足不动产领域合理融资需求,促进房地产市场盘活存量,支持不动产市场平稳健康发展。综上,建议关注景气度较高、销售回暖的家电品类,继续关注估值性价比较高、品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团(000333)、品牌高端化生态化场景化的海尔智家(600690)、集成灶龙头火星人(300894)、基本面逐渐改善的九阳股份(002242)、智能投影龙头极米科技(688696)、洗地机龙头科沃斯(603486)、国内智控龙头和而泰(002402)、切入汽车热管理的盾安环境(002011)。
风险提示:宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。