航运方面，本周BDI运价指数环比大涨超过60%，我们认为当前我国制造业PMI升至50.1%，重返扩张区间，显示我国工业经济或已迎来拐点，未来随着制造业企业回归疫情常态，叠加政策端大力支持，工业经济有望持续恢复。而工业经济恢复带动干散货需求逐步回暖，大宗干散货前期库存在不断去化后，补库有望拉动大宗商品贸易需求逐步回升，我们预计二季度我国大宗干散货需求或阶段性回升，BDI运价指数有望重抬升势。航空方面，韩国政府宣布将从3月1日起解除针对自华入境人员的新冠落地检要求，以及自华航班统一降落仁川国际机场的限制措施。2月17日，韩国国务总理韩德洙表示，往返于韩中两国间的航班数量到2月底将增至每周80班，3月起增至每周100班，并考虑不断增班。2023春运后期航司票价表现已超预期，我们认为3月份“两会”后因私和公商务出行会加速恢复，叠加国际航班量增加，航空公司盈利改善，业绩将逐步得到验证。
核心观点：
①节后国内复工复产工业经济恢复，BDI运价指数见底回升。春节过后各行各业逐步开始复工复产，生产生活秩序逐步恢复，1月份制造业PMI升至50.1%，重返扩张区间，PMI重回扩张区间显示我国工业经济或已迎来拐点，未来随着制造业企业回归疫情常态，叠加政策端大力支持，工业经济有望持续恢复。而工业经济恢复带动干散货需求逐步回暖，大宗干散货前期库存在不断去化后，补库有望拉动大宗商品贸易需求逐步回升，本周BDI运价指数周环比大涨64.13%，显示铁矿石、煤炭等大宗干散货海运贸易需求大幅回暖。我们预计我国经济社会活力的逐步释放将推动全球大宗商品需求增长，进而提振干散货海运，当前国内经济稳增长力度持续加码，预计二季度我国大宗干散货需求或阶段性回升，BDI运价指数有望重抬升势。②境外限制解除国际航班量有望进增加，中国航司2023年业绩有望改善。韩国政府宣布将从3月1日起解除针对自华入境人员的新冠落地检要求，以及自华航班统一降落仁川国际机场的限制措施。2月17日，韩国国务总理韩德洙表示，往返于韩中两国间的航班数量到2月底将增至每周80班，3月起增至每周100班，并考虑不断增班。今年春节国内跨省出行限制的解除，航空出行需求增加，航司票价表现较为坚挺，未来随着多国解除对我国入境人员的限制，叠加国内出行需求的增加和居民出行信心的恢复，航空公司未来业绩有望改善。③1月快递业务量总体有所下降，品牌集中度保持稳定。根据国家邮政局2月21日公布的邮政行业月度运行数据，今年1月份，我国快递业务量达到72.3亿件，同比下降17.6%，环比下降30.28%。快递业务收入达到767.5亿元，同比下降16.3%，环比下降23.01%。其中，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为9.57亿件、9.98亿件、8.06亿件、11.21亿件，同比分别减少3.24%、33.99%、18.5%、15.65%。韵达快递由于年初快递滞留和利润下滑等问题的影响，业务量和营收下降超过30%，成为业绩下滑最严重的公司。在市占率方面，1月份快递包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，环比提升0.3。韵达市场份额略有下降，而顺丰市占率连续两个月大幅提升，可能是业务结构优化带来的结果。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：2月中旬至下旬期间运价下降至平稳。②航运港口：BDI运价指数大幅回升，原油TCE运价环比小幅增长。③快递物流：1月快递业务量总体有所下降，品牌集中度保持稳定。④即时物流：美团无人机配送方案获民航局许可，无人机将成即时配送关键角色。⑤航空出行：2月第四周国际日均执飞航班环比下降4.33%，同比增加193.73%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达351，2月18日通车数达885车。⑦交通新业态：1月网约车订单合规率超80%，花小猪最低T3仅排名第4。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。