核心观点
航运：本周散货运价表现亮眼，BDI报883点，环比上周提升64%，其中22、23日分别上涨13%、21%，分船型来看，权重最大（40%）的Cape船型运价表现突出，报636点，环比上周提升135%。Cape船型的景气度与中国钢铁需求高度相关，在外需压力较大的情况下，基建或成我国经济的发力点，近期钢铁、建筑行业的复工率已经出现了明显回升，有望带动BDI持续上涨。
油运方面，本周原油运价维持高位，中国需求的疫后修复、美湾货盘的持续释放、补充库存的逻辑正在兑现，Poten显示中东-远东的VLCC的TCE为55400美元/天；成品油方面，在连续两周大幅上涨后略有回落，但是仍维持较高水平，BCTI同比+37%，我们继续维持油运23年淡季不淡的观点，供需格局的改善有望带来23-24年运价中枢抬升，推荐中远海能。
航空机场：春运结束后公商务需求持续回暖，在需求复苏、民航局控航班总量、发改委限折令的共同刺激下，民航运价持续走强。近期欧盟、韩国等国家地区陆续放松中国旅客入境防疫政策，继续看好民航供需反转大方向的持续演绎和枢纽机场的价值回归。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。
快递：A股快递公司公布了1月经营数据，由于受到春节错月影响，业务量同比均下滑，其中直营模式的顺丰在春节期间经营更稳定，因此业务量下滑幅度最小，圆通和申通下滑幅度与行业相近，韵达因为去年自己网络爆发疫情导致客户流失的影响仍在，其业务量同比下滑幅度明显高于行业。由于一季度是快递传统淡季，我们认为近期龙头快递企业下调终端揽件价格属于正常的季节性调价，不用过度担心价格战对总部的利润影响。推荐顺丰控股和圆通速递。
物流：美国发生危化品事故或引发国内危化品物流监管从严，促使行业集中度向头部物流企业集中，不合规的设施进一步被清退，行业规范供给短期供不应求。密尔克卫为行业龙头，参与制定的新危化品国标预计下半年出台。公司提供一揽子物流服务，头部客户包括万华、巴斯夫、陶氏、赢创等，已成为完善的综合性物流企业，并向外扩展化工分销业务。公司过去数年复合增速超过45%，预计2023年业绩增速在30%以上，估值水平不超过25x，继续推荐。
投资建议：推荐密尔克卫、春秋航空、吉祥航空、中国国航、顺丰控股、中远海能、圆通速递、韵达股份、嘉友国际、上海机场。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。