本周汽车板块跑赢大盘0.8个百分点：本周A股中信汽车一级行业（+1.5%）跑赢沪深300（+0.7%），31个中信一级行业中排名第17位。
预计2月新能源乘用车40万辆：1）乘联会：2/13-2/19国内乘用车日均零售销量同比-14%/环比+11%至3.8万辆，日均批发销量同比-19%/环比+46%至4.6万辆。2）交强险：2/13-2/19上险总量30.8万辆，日均相比1月第3周-5.7%/相比2月第2周+8.7%至4.4万辆。3）2月乘联会零售端销量预测：乘用车销量同比+7.2%/环比+4.3%至135万辆，新能源乘用车销量同比+46.6%/环比+20.3%至40万辆（新能源渗透率29.6%）。预计2月零售数据同比个位数增长，或存在去年低基数影响、节后效应减弱、以及主机厂以价换量效应逐步显现等因素影响。汽车具备耐用消费品属性，需求修复周期相较于基础消费品长，应聚焦消费复苏/政策扶植下3-4月终端销量。
吉利银河发布A级SUV银河L7：2/23吉利银河发布新车型L7，定位：20万元A级SUV，轴距2785mm；性能：百公里加速6.9s，百公里馈电油耗5.23L，综合续航里程1370km；座舱：搭配8155芯片+银河OS实现快速人机交互、以及落瀑式安全气囊。L7将首次搭载，智能电混系统：新一代三挡变频电驱综合功率287kw，热效率44.26%；神盾电池：可降低电池辐射。我们认为，1）吉利将通过几何（15w）+银河（15-30w）+极氪（30w元以上）优化公司新能源产品矩阵；2）银河系列23-24年共规划7款车型以加快新能源转型节奏（3款E系列纯电+4款L系列插混）。预计独立渠道搭建、组织架构重构仍为传统品牌提高新能源市场认知度的关键，进而带动公司新能源销量持续向好。
市场基于销量最悲观预期已过，年降风险或逐步发酵：我们判断，1）各地因地制宜扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价，带动市场对2023年新能源车销量表现的信心有所回暖，符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。2）维持2023年国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量预测900万辆，预计最大变量仍在于车企定价策略。3）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应或将部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。4）看好2023年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。
投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。
风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。