投资要点
锂电： 中科海钠举办发布会，针对不同应用场景，推出 NaCR32140-ME12 圆柱电芯、NaCP50160118-ME80 方形电芯及 NaCP73174207-ME240 方形电芯三款钠电池产品，搭载中科海钠钠电池的思皓 EX10 花仙子-A00 级短途车样车也公开亮相，单车带电量25KWh。 2 月 22 日据路透社柏林报道，德国勃兰登堡经济部当天称，特斯拉汽车公司暂停了在德国勃兰登堡生产完整电池的计划，转而将部分生产步骤放在税收优惠更多的美国。我们认为短期结合明年 1 季度业绩考虑，电池推荐【宁德时代】、【亿纬锂能】；材料推荐【德方纳米】，建议关注【尚太科技】【天赐材料】。
光伏： 光伏排产发生积极变化，需求加速转暖，看好光伏行业景气度。当前上下游博弈持续，产业链上游环节成交价整体相较 22Q4 已大幅下调，部分项目已启动组件采购，组件企业排产边际上行。当前上游环节看多后市，撑价心态强烈，进而驱动产业链价格再次上涨。整体而言，短期上游价格仍有支撑，长期考虑到硅料供给愈加宽松，不改回落趋势，产业链成本的下行，进而对需求产生持续催化，行业景气度进入加速提升通道，推荐以下投资主线： 1）受益于供给紧张、利润再分配的电池组件环节。考虑到此前电池组件盈利相对承压，叠加 2023 年电池片新增产出相对有限，预计产业链下游盈利能力相对乐观，后续新电池技术推进盈利能力接棒，关注东方日升、亿晶光电，中来股份（机械组共同覆盖）、钧达股份（机械组共同覆盖）、爱旭股份、横店东磁等； 2）不受主产业链价格变化的辅材环节。后续排产积极变化，辅材弹性大，重点关注市占率提升、高盈利产品占比提升的小辅材环节，如宇邦新材、通灵股份、快可电子、明冠新材等； 3）受到进口高纯石英砂掣肘的硅片及坩埚环节。进口高纯石英砂有保供能保障坩埚品质，可享受销售溢价；保障硅片环节自身开工率，降低非硅成本；短期关注坩埚环节业绩兑现，中长期关注硅片环节盈利分化，重点关注石英股份（建材&新材料组覆盖）、欧晶科技、 TCL 中环等； 4）一体化组件企业将受益于景气度提升。一体化组件企业前期调整较多，估值性价比高，后续将受益于景气度提升带来的行业β以及新电池技术兑现带来α机会，重点关注晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能等。
风电： 据美国国家可再生能源实验室（ NREL）发布《2021 年风能成本回顾报告》，报告中选取的美国代表性陆风项目、固定基础海风项目、漂浮式海风项目的 LCOE 据估算分别为 34、 78、 133 美元/MWh，按照美国政府绩效和结果法案（ GPRA）提供的模型化降本路径， 2030 年漂浮式海上风电项目的 LCOE 有望通过风机大型化、风场规模效应等手段降至 60 美元/MWh。 2023 年 2 月 23 日，中海油建造的漂浮式风电平台“海油观澜号”开航从珠海运往相关海上油田海域进行安装，平台由 3 个边立柱和 1 个中心柱组成，边长超 80 米，高约 35 米，重近 4000 吨，为全球首座水深超 100 米，离岸距离超 100 公里的“双百”海上风电项目。展望 2030 年，届时漂浮式海上风电建设成本有望达到 20000 元/kW，接近固定式海上风电建设成本，伴随对远海风电资源的开发逐渐放量。据不完全统计， 2022 全年海上风机累计新增招标 11.70GW（不含国电投 10.5GW海风竞配机组框架招标和中电建 1GW 海上风机框架集采招标）， 23 年 1 月海风招标达1.2GW（不含重新招标）。我们预计伴随 JY、疫情等负面因素逐步缓解，海风需求确定性提升，预期 2023 年国内海风装机 10GW+，带动产业链出货放量，同时零部件的原材料成本压力明显好于 2022 年，且在规模效应带动下，零部件盈利有望在 23 年得到明显修复。根据本周产业链调研（塔筒、锻铸件环节）， 23 年风电市场回暖趋势明显。 从某塔筒企业得知，一些订单从 22 年底结转过来使 1 月份出货改善，截至 1 月份其在手订单加上意向较明确的订单共 25 亿（预计 25 万吨+），平价趋势下塔筒加工费承压，维持 1000-1200 元/吨的水平。从某锻铸件企业得知， 23 年一季度锻铸件需求充足，部分企业受制产能出现供不应求情况，锻件主轴毛坯价格稳定在毛坯 10000-11000 元/吨的水平，铸件主轴净胚稳定在 12000 元/吨的水平。当前位置，重点关注：海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等；塔筒/管桩：【天顺风能】【海力风电】等；法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等；锻铸件龙头：【通裕重工】【海锅股份】【振江股份】等；主机厂：【明阳智能】【三一重能】等。
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