核心观点
行情回顾：2月A股震荡小幅走跌，轻工板块表现好于大盘。2月A股（沪深300、上证指数）震荡调整，港股出现较大幅度回调，美股小幅走跌。A股轻工制造板块中轻工板块表现好于大盘；港股、美股非必须消费品走跌，表现基本与大盘同步。
2月现货浆价进一步回落，节后第4周新房成交反弹回暖。（1）浆价纸价：现货浆价和包装纸价下行，文化纸价维稳。国内现货浆价持续回落，对比1月底针叶浆银星和阔叶浆金鱼分别下降约300、400元/吨。包装纸方面箱板纸、瓦楞纸较上周回落50、75元/吨。（2）地产数据：节后新房成交同比回落后于第四周反弹回暖。春节后第一周新房成交数据较去年节后第一周同比+1.8%，第二、三周转负（较去年节后同期-10.7%/-14.5%），仅三线城市实现同比正增长；节后第四周反弹回暖，较去年节后同期增长22.8%。
线上数据：1月个护家清类三平台表现亮眼，天猫平台“欧派/晨光”增速居前。家具品类天猫平台中欧派增速同比+85%，其他品牌同比为负，京东平台芝华仕同比+17%，抖音顾家家居同比+320%；文具品类天猫平台表现分化，其中晨光同比+11%，大类在京东和抖音增速疲软；个护家清类天猫/京东/抖音三平台增势较好，稳健、自由点表现居前。
公募基金持仓：四季度轻工持仓总市值环比上升，造纸和文娱板块关注度提高。前十大重仓股中轻工持仓市值为150亿，市值环比上涨29.7%。持有市值前五的公司分别为晨光股份/欧派家居/太阳纸业/顾家家居/裕同科技。
轻工板块公司公告、行业新闻。1）公司公告：玖龙纸业、思摩尔国际、华宝国际2022年预计录得利润亏损。奥瑞金、索菲亚发布可转债发行公告与增发发行公告。2）行业新闻：央行、银保监会发布住房租赁市场金融“17条”；央行发布四季度货币政策执行报告，认为制约消费回暖的因素有望缓解；多个家居企业积极推出套餐活动蓄力备战3月大促抢占春季家装市场。
风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。
投资建议：消费回暖利好板块基本面修复，浆价下行关注造纸链盈利弹性。地产政策持续托底，多地楼市春节及节后迎来回暖。消费复苏持续，政策聚焦家居重点领域促销费，疫后开学季到来关注小学汛文娱消费回暖。看好家居、个护、文具板块基本面修复。重点推荐家居和必选消费板块：欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居、索菲亚、公牛集团、晨光股份、百亚股份。浆价回落持续兑现，关注造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业、中顺洁柔。