航运方面，据国家统计局数据，2月PMI上升2.5Pct至52.6%，这说明随着防疫政策的优化和春节后经济活动的逐步复苏，制造业生产经营在2月持续回升，截止3月3日，BDI运价指数较低点反弹涨幅超过1倍，随着工业经济的复苏，各项原材料需求增加，进而拉升各类型船舶的运输需求，带动大型船运价格的上升。我们认为在BDI指数大幅回暖以及PMI见底回升的背景下，过去受到散运业务拖累的相关船东有望持续受益。航空方面，3月1日国际及地区航线实际执飞客运航班量达513班次，这是3年以来，国际及地区航线单日客运航班量首次恢复至500班次以上。当前出境最热国家是泰国，单日飞往泰国的航班量已达30班次以上。出境最热地区是香港，单日飞往香港的航班量已达40班次。在各国政府积极推进以及需求端大幅增长的背景下，航空端景气度进一步提升，各项指标数据会继续向疫情之前靠近。
核心观点：
①制造业生产经营持续回暖，工业经济复苏带动干散货运景气度。据国家统计局数据，2月PMI上升2.5Pct至52.6%，这说明随着防疫政策的优化和春节后经济活动的逐步复苏，制造业生产经营在2月持续回升。截止3月3日，BDI运价指数较低点反弹涨幅超过1倍，所有船型日租金全面上扬，随着工业经济的复苏，各项原材料需求增加，进而拉升各类型船舶的运输需求，带动大型船运价格的上升。我们认为节后钢厂持续保持复产，预计中国钢厂将持续补充铁矿石库存，以满足生产需求。我们认为在BDI指数大幅回暖以及PMI见底回升的背景下，过去受到散运业务拖累的相关船东有望持续受益。②民航国际线持续复苏，国际单日客运航班量3年首破500班次。3月1日国际及地区航线实际执飞客运航班量达513班次，这是3年以来，国际及地区航线单日客运航班量首次恢复至500班次以上。当前出境最热国家是泰国，单日飞往泰国的航班量已达30班次以上。出境最热地区是香港，单日飞往香港的航班量已达40班次。在各国政府积极推进以及需求端大幅增长的背景下，航空端景气度会进一步提升，各项指标数据会继续向疫情之前靠近。③企业复工复产物流供需两端回暖，物流业景气度大幅回升。2023年2月份中国物流业景气指数为50.1%，较上月上升了5.4个百分点。物流业景气指数回升主要得益于供需两端的回暖、产能增加和物流业务量的增加等因素的影响。具体而言，业务量增加、库存量回升、库存周转加快、资金周转率提高、从业人员增多、新订单和业务活动预期指数继续保持回升，业务总量指数也回升。设备利用率指数月环比提高了6.9个百分点，显示出随着业务量规模的扩大，物流相关设备利用率有所提高。今年2月，业务活动预期指数为57.6%，较上月回升1.9个百分点，企业对行业恢复发展预期向好。企业主营业务利润指数也达到46%以上，环比提高5.1个百分点，回升到去年2月份以来最高位。这些数据表明，经济政策措施效应进一步显现，企业复工复产加快，预期向好，物流业景气指数有望继续保持稳步回升。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：3月上旬期间运价将略有上涨。②航运港口：BDI指数持续大涨，原油TCE运价指数小幅上涨；③快递物流：2023年2月份中国物流业景气指数为50.1%，较上月上升了5.4个百分点。④即时物流：2022年我国即时配送的订单超过400亿单，同比增长30%左右，市场规模达到约2000亿元。⑤航空出行：3月第一周国际日均执飞航班环比增加7.89%，同比增加231.02%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达502.5，2月25日通车数达973车。⑦交通新业态：2023年2月，理想汽车销量为16620辆，同比上升97.53%。
投资建议：
建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐中远海特（600428.SH）、嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注长久物流（603569.SH）。
建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
风险提示：
新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。