证券:本周市场日均成交额环比微增至0.85万亿;两融余额(3.2)持平于1.59万亿。周五沪深交易所发布沪深港通业务实施办法(2023年修订版),扩大沪深港通股票标的范围,优化完善互联互通机制。沪/深股通方面,基准指数扩展为上证A股指数/深证综合指数;设定市值、日均成交额、停牌天数等调入/调出标准,并优化调整机制;纳入具有表决权差异安排的公司股票。港股通方面,沪港通下新增平均月末市值50亿港币及以上的恒生综合小型股指数成分股,深港通下新增符合条件的恒指内在港主要上市外国公司标的。我们认为,随着金融市场对外开放加速推进,当前内地与香港地区在金融领域的互联互通成为发展重点,港股通和沪深股通的逐步扩容将成为重中之重,随着互联互通机制日臻完善,国内权益市场流动性有望进一步改善,A股将引入更多价值投资资金,这将中长期利好资本市场,进而改善证券行业业绩和估值预期。
保险:监管层面,证监会指导沪深交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》,支持优质保险资产管理公司参与开展ABS和REITs业务,预计主要上市险企均有资格参与该业务创新。对于保险资管公司而言,新规将进一步扩大投资标的范围,为保险资金提供更多投资选择,但参与此类业务需要严格审查底层资产质地,将业务风险控制在较低水平。特别是在前期涉房业务密集爆雷后,险企在另类投资领域的风控均趋严,能进入险企“标的池”的资产较为有限,故我们认为此类业务规模短期内不会快速扩大,但从中长期角度看,凭借其相对较高的收益率,此类业务有望提升险企投资整体收益水平。
板块表现:2月27日至3月3日5个交易日间非银板块整体上涨2.39%,按申万一级行业分类标准,排名全部行业7/31;其中证券板块上涨1.73%,保险板块上涨4.12%,均跑赢沪深300指数(1.71%)。个股方面,券商涨幅前五分别为华创阳安(5.49%)、华泰证券(3.26%)、中银证券(3.20%)、哈投股份(3.17%)、中国银河(3.01%),保险公司涨跌幅分别为中国平安(4.32%)、中国人保(4.47%)、新华保险(4.06%)、中国太保(3.04%)、中国人寿(3.80%)、天茂集团(1.15%)。
风险提示:宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。