投资要点
我们认为 OpenAI 作为 AI 模型提供商，未来有望在 MaaS 模式下打开商业空间。 MaaS 模式下 AI 驱动搜索业务的成本已满足商用要求（对标 Google 搜索），服务价格有望具备市场竞争优势（对标 AWS），并且技术迭代可满足 C 端市场需求。建议关注 OpenAI、百度等国内外大厂主导的 AI 生态加速建设过程，并围绕 AI 商业化三大主线挖掘投资标的。
MaaS 有望成为 AI 大模型提供商的核心商业模式
1、 ChatGPT 单次搜索成本接近商业化要求，商用前景广阔。基于 OneFlow，经我们测算， ChatGPT 驱动的单次搜索成本约为 0.0066 美元，远低于 Google 搜索引擎单次检索收入（ 0.055 美元），商用条件已经满足。
2、 对标 AWS Comprehend 服务， 经我们测算， OpenAI 基于 MaaS 模式提供服务价格更低，未来有望在下游市场具备竞争优势。
3、模型迭代提升 AI 服务能力， Meta MultiRay 平台提供 AI 大模型服务，基于此支撑的搜索引擎服务每日可支持 8000 亿次查询服务，满足 C 端市场需求。
AI 商业化进程加速，看好 MaaS 模式下商业空间打开
1、 微软加速 OpenAI 技术与业务生态融合， 包含搜索引擎、浏览器、移动办公等，经测算 ChatGPT 技术及相关产品可为公司提供显著营收增量。
2、百度深耕 AI 大模型多年，已构建完善产品技术生态，国内细分行业企业加速布局 AI 应用并宣布接入百度 AI 生态，看好国内生态加速完善，推进 AI 商业化落地进程。
投资建议：围绕 AI 商业化三大主线挖掘投资标的
1、 关注具备底层算法模型核心技术优势的厂商：
（ 1）推荐标的：拓尔思（中文 NLP 龙头厂商），科大讯飞（智能语音处理及合成）；
（ 2）建议关注：谷歌（ DeepMind），微软（ OpenAI， ChatGPT）， Meta（ OPT 模型），百度（“文心”模型），腾讯，浪潮信息（“源”大模型）；
2、 关注各细分赛道下兼具场景理解与 AI 布局优势的垂类厂商：
（ 1）推荐标的：海康威视（智能物联领域龙头）；
（ 2）建议关注：云从科技（智慧城市），格灵深瞳（智慧金融），金山办公（办公），万兴科技（ AI 绘画），商汤（智慧安防）；
3、 围绕 AI 数据、算力等基础设施选择优质投资标的：
（ 1）推荐标的：海天瑞声（国内 AI 训练数据龙头提供商）；
（ 2）英伟达（ GPU），寒武纪（ AI 芯片）；
风险提示
1、 AI 技术迭不及预期的风险； 2、 AI 商业化产品发布不及预期； 3、政策不确定性带来的风险； 4、下游市场不确定性带来的风险；