市场表现回顾:
上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒指数（中信）涨跌幅分别为0.63%、-1.43%、-3.23%、5.74%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：蓝色光标、返利科技、易点天下、宝通科技、盛天网络、新华网、昆仑万维、汤姆猫、三人行、元隆雅图。上周传媒互联网板块跌幅最大的五只个股：ST天润、*ST中昌、*ST腾信、联建光电、天地在线。
AI技术变革与商业化落地齐头并进
近期多家科技巨头发布大模型，并进行商业化落地。3月14谷歌开放大模型PaLM API，并将生成式AI引入Google WorkSpace；3月15日Open AI发布新一代多模态大模型GPT-4；3月16日百度发布大模型文心一言；3月17日微软发布Microsoft365 Copilot，正式将GPT-4接入Office系列产品。
微软Copilot是LLM首个现象级产品落地，有望推动人机交互变革。Copilot是大语言模型与应用的结合，用户通过对话形式进行交互，Office系列应用可理解并自动生成内容，从而大幅提升工作效率。复盘历史，从PC图形界面到iPhone多点触控，每一次人机交互方式的变革大幅提升生产效率，从而孵化全新的下游应用生态。微软CEO曾表示“最通用的人机交互方式将会是自然语言”，我们认为，Copilot的自然语言交互是下一轮人机交互方式变革的雏形，我们看好后续大模型在更多应用层面的落地，推动生产效率的提升，孵化更多的下游应用生态。
人机交互方式变革，有望催生多元化应用场景。继触摸屏、4G通信催生手游、短视频等万亿移动互联网生态，我们认为，生成式AI的产业化加速有望大幅降低内容生产制作的门槛，催生新一代超级应用、内容形式和商业模式。
此前ChatGPT已经在文字创造、人机交互、教育、影音、零售等多场景落地应用。而近日发布的GPT-4，不仅在语言处理能力上提高，还具备对图像的理解和分析能力，并且开放API的同时还发布了在6个不同商业场景的应用落地。随着GPT-4商业化进程加快，多模态大模型已在多领域具有专家能力，未来将深度赋能千行百业，改变生产生活方式。
投资建议
我们认为，工业化程度较高的内容生产行业（游戏）、以及容错率较高的创意行业（营销、版权平台）有望成为生成式AI率先落地的场景。其中游戏板块估值处于历史低位，23年基本面复苏、政策回暖及新技术催化有望进一步推动估值重回20X区间。游戏行业板块，我们推荐昆仑万维（发布昆仑天工AIGC全系列算法与模型）、恺英网络（23年进入产品大年+VR布局稀缺性）。
风险提示：
AI技术发展不及预期风险、政策监管风险、行业竞争加剧风险。