需求回暖，空分气体价格持续回升
1）受市场需求回暖影响，液氧、液氮价格环比持续改善，液氩价格同比大幅回升。本周零售气体价格同比下降3%，降幅较上周收窄（上周同比-5%），环比上升0%。其中液态氧气单价为509元/吨，环比上升3%；液态氮气单价为516元/吨，环比上升1%；液态氩气单价为1282元/吨，环比下降2%，同比转正。
2）氪气/氙气价格趋稳，氖气价格小幅下降。2023年3月16日，氪气出厂价/市场价分别为2700元/立方和3050元/立方，氙气出厂价/市场价分别为19.5万元/立方和21.5万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为550/750元/立方。
行业动态
1）空气化工产品：拟在营口投建新项目
2）杭氧股份：旺苍县政府与杭氧签约
3）中泰股份：获空分订单
4）华特气体：公司明确向不特定对象发行可转换公司债券具体方案
5）陕鼓动力：长青租赁拟向银行等金融机构申请不超9.8亿元借款额度
持续看好工业气体行业投资机会，海外可比公司近万亿元人民币市值
1）中国工业气体行业近2000亿元市场，过去5年复合增速11%，有望诞生大市值公司。
2）海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约11232亿元、5649亿元和4213亿元，对应2023年的平均PE约为28倍。
3）国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业（林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸）的市场份额合计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。杭氧股份第三方市场中运营项目及新增订单各自的市场份额分别为9%及45%。
4）国内电子特气市场以外资为主导，2018年外资企业在国内电子特气占据85%市场份额，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。
投资建议
重点推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星凯美特气、特种气体先行者华特气体、民营气体领军企业侨源股份、民族工业气体领军企业陕鼓动力，持续看好派瑞特气、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。
杭氧股份：国产替代，产品升级，治理改善，迈向工业气体龙头
国内工业气体龙头，以空分设备为基础铸就全产业链优势。国产替代、新签气体项目份额近50%。零售气体、电子特气等高附加值业务有望打造公司第二成长曲线。高管完成换届、股权激励授予完成，杭州优质国企焕发活力。
凯美特气：电子特气新星，期待订单、气源、ASML认证获得突破
中国食品级二氧化碳龙头，传统业务产能扩张、品类延伸；电子特气新星：稀有气体、光刻气体正放量；电子特气二期（合成气）项目稳步推进。
华特气体：电子特气先行者；拓品类、切合成，盈利能力提升
国内8寸以上集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML认证的气体公司。合成类气体的收入占比将大幅提升，盈利能力提升。
侨源股份：民营气体领军企业，受益光伏锂电等新能源产业崛起
西南区域最大的纯液态空分气体供应商。具备区位/成本/客户等优势；主业扩产（2023年液态/管道气产能增速66%/70%）、品类延展，发展进入快车道。
陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长引擎
透平机械龙头：从设备向系统服务、能源基础设施运营升级，压缩空气储能有望打造新增长引擎。子公司秦风气体是民族工业气体领跑者，设备经验、客户资源构筑竞争优势。
风险提示：
1）下游需求不及预期；2）行业竞争加剧风险；3）零售气价大幅波动风险。