【投资要点】
2022年8月美国政府通过的通胀削减法案（IRA）将成为从深度和广度上推动光储发展的重要动力。IRA法案通过调整投资税抵免（ITC）政策、生产税抵免（PTC）政策，从时间范围、抵免标的、补贴力度三个层面，对ITC和PTC大力改革。
1）ITC政策：ITC被延长10年到2033年开始补贴退坡，除非美国实现碳排放比2022年削减75%的目标，ITC将继续延续。税收抵免范围再度扩张，独立储能也纳入补贴范围内。税收抵免幅度继续加强，在享受30%基础抵免后最多可再享受40%额外抵免。
2）PTC政策：PTC政策重启，为电力供应者按发电量给予补贴，补贴额可随通胀调整；本土制造和能源社区可继续额外抵免；新增对本土生产光伏部件直接抵免的45X和补贴清洁能源生产设备投资建设的45C。
美国光储市场前景：IRA刺激光储项目经济性，将带来美国光储需求爆发式增长。为应对能源危机、通货膨胀以及美国电网不稳定的隐患，ITC将成为户储发展的重要动力。预计美国未来5年光伏新增装机累积可超200GW，ITC退坡时储能装机规模可扩大7倍，可达130GWh。
美国光储政策对我国企业“危”与“机”并存，短期内将有利于出口爆发。短期内为满足额外抵免，大量新项目开工，而美国国内供给刚性，需要我国出口光伏部件填补需求，美国高依赖度在短期内难以改观。长期看，美国可能在7-10年内逐步完善光储产业链布局，转移产能+产品及渠道竞争或成为中国企业应对美国贸易壁垒的最佳手段。
【投资建议】
投资标的看好我国电芯、储能电池、逆变器、光伏组件等上游组件生产且主要出口美国市场的企业，重点推荐阳光电源、昱能股份、德业股份、禾迈股份、固德威、锦浪科技等逆变器企业以及派能科技等储能电池企业。需求端有欧美市场政策叠加能源价格上涨的双重驱动，供给端有我国本土企业的成本优势和新产品带来的大功率适配性和规模经济优势，未来可实现海外市场的高增长。
【风险提示】
政策实行效果不及预期；
中美贸易局势超预期恶化