行业：
近期证监会主席在2022金融街论坛年会上提到“目前国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位”，“上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义”。今年5月27日国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，积极维护股东权益，促进国有资产保值增值。
央国企市值占比达到80%左右，重要性凸显，同时多年来集中度不断提升，加之其资金端优势大、获单能力强、回款能力较强，行业中呈现“强者恒强”趋势。此外，近期证监会允许部分存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资，上市涉房企业再融资得到支持有利于其长期资金周转，央国企扩表能力提升。国资委对于央企资产负债率有65%的目标要求，而目前央企实际的资产负债率多高于70%，优化结构势在必行，PB、PE目前均在十年低位，多数PB低于1，央企在传统主业做大做强的基础上发展第二曲线，综合竞争力较强，再加上国资委要求国央企股权类融资时PB不能低于1倍，在此背景下有望助推上市央国企估值提升动力。
为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5000亿元。此外，两部门推16条金融举措促进房地产市场平稳健康发展，国有六大行密集与房企达成合作协议。根据我的钢铁网，六大国有银行已合计为17家房企提供超1.3万亿元意向性融资额度。政策资金配合“保交楼”发力，地产竣工端、销售端有望改善。
水泥：多重因素影响需求
本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落0.4%。价格回落地区有河南、上海、福建福州、湖南长沙和江苏南部，下调10-30元/吨；价格上涨地区为山东济南小幅上涨10元/吨，江西九江上涨30元/吨。11下旬，受下游资金短缺、防控严格，以及降雨降温等多重不利因素影响，国内水泥市场需求量环比继续减弱，企业库存不断攀升，导致水泥价格出现震荡调整行情。整体来看，下游水泥需求提前减弱趋势明朗，再结合各地的相关防控政策，预计后期水泥需求恢复的可能性不大，考虑到各区主导企业仍在开展行业自律，水泥价格多将维持震荡调整走势为主。
价格：截至2022年11月25日，全国主要城市水泥价格454.84元/吨，环比-0.42%，同比-22.08%。
开工率：截至2022年11月24日，全国水泥磨机开工负荷均值41.73%，较上周降低0.64个百分点。多数区域水泥需求都在下降，北方地区需求已经较低，本周暂无进一步下降，磨机开工总体下降。
出货率：截至2022年11月25日，全国水泥出货率为55.41%，环比-6.85pct，同比-4.59pct，其中华东水泥出货率近7-8成，华南水泥出货率为6-7成，华中、西南水泥出货率为5-6成，华北、东北、西北水泥出货率不足5成。
库容比：截至2022年11月25日，全国水泥库容比为69.31%，环比+0.88pct，同比+2.88pct，东北、西北水泥库容比近8成，西南水泥库容比为5成，其他地区水泥库容比为6-7成。
玻璃：浮法价格继续下降，利润仍然底部区间，光伏维持高景气
5mm浮法玻璃价格：截至2022年11月24日，全国5mm浮法白玻价格为84.69元/重箱，环比-0.39%，同比-23.84%。
光伏玻璃价格：截至2022年11月25日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为28元/平方米，环比-0%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为21元/平方米，环比-0%。
玻璃库存：截至2022年11月24日，全国（小口径）玻璃库存为4647万重箱，环比-102万重箱，同比+1347万重箱；全国（大口径）玻璃库存为6064万重箱，环比-117万重箱，同比+1949万重箱。
玻璃价差：截至2022年11月24日，5mm浮法玻璃天然气价差为24.18元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦价差为14.3元/重箱，环比-0.84%，同比-68.64%。
光伏玻璃差价：截至2022年11月25日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差108.52元/重箱，环比-0.26%，同比+1.94%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差64.77元/重箱，环比-0.44%，同比-0.67%。
投资建议：
当前阶段应当优先关注基建链条，尤其是手握优质订单且具备资金实力的建筑央企龙头，建议关注头部建筑央企国企，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、山东路桥等；成本压力再加上错峰停窑，再加上需求逐步回升的预期，水泥有望延续涨价，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等。
风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。