投资要点：
10月电影市场回顾：根据灯塔和艺恩数据，10月全国电影票房（含服务费）21.41亿元，同比下滑71.75%；观影人次0.52亿次，同比下滑69.05%；平均票价41.2元，同比降低8.85%；上座率5%，同比减少5pct。其中，国庆档期间票房14.98亿元，同比下滑65.85%；观影人次0.36亿次，同比下滑61.36%；平均票价41.40元，同比降低11.54%；上座率11.1%，同比减少20.2pct。年初至10月底，全国电影票房278.13亿元，较去年同期减少33.34%；总人次6.68亿人次，较去年同期减少36.65%。今年以来电影市场持续疲软，主要系全国疫情多点散发，全国影院营业率基本在50%-70%之间徘徊；同时，供给端缺乏优质影片，大众观影意愿不强所致。
重磅进口影片定档，优质内容增多有望带动影院人流回暖。进入11月后，优质影片供给数量明显增多。经典动作科幻电影《阿凡达2》定档于12月16日在国内以3D、IMAX、CINITY、中国巨幕等全格式上映，且与北美地区同步放映。《流浪地球2》将于2023年春节档（1月22日）上映。此外，2022年值得关注的待映影片还有《无名》（梁朝伟、王一博、周迅，博纳影业）、《倒数说爱你》（万达影业）、《维和防暴队》、《热烈》等。此外，动画电影龙头光线传媒，储备内容相对丰富，重点储备影片《深海》、《坚如磐石》等目前正在正常过审中，扬州影视基地一期影棚及综合楼、酒店、餐饮等配套设施预计明年交付投入运营，电影学院筹建工作正在稳步推进中。我们预计，优质影片数量的供应增多有望激发大众观影热情、带动影院人流回暖，在全国疫情防控平稳下，影视院线板块的业绩和估值有望逐步迎来修复。
投资建议：临近年底，优质影片数量供给明显增多，影视院线板块有望迎来边际好转。建议关注内容产业链一体化的中国电影，院线龙头万达电影，动画电影领军者光线传媒。
风险提示：政策监管风险；全国疫情反复；项目进度延迟；票房不及预期。