核心观点
板块涨跌幅跟踪： 近一周板块行情（1121-1125）：近一周上证综指上涨 0.14%，深证成指下跌-2.47%，创业板指下跌-3.36%。 SW 酒店板块下跌-5.97%，港股标的华住集团下跌-10.29%。
行业周度数据追踪： 需求环比持续修复， 入住率回升至 57%。 11 月 13日-11 月 19 日，国内酒店客房总供给 2110 万间夜（同比+2.3%），总需求 1169万间夜（同比+19.9%），供需差为 941 万间夜（同比-13.5%）。环比来看，需求环比+3.6%，供需差环比-2.8%。
中高端酒店入住率 52.3%（同比+9.9pct）， ADR 为 354 元（同比-7.2%）， RevPAR为 185 元（同比+14.5%）；中低端酒店入住率 62.6%（同比+7.7pct）， ADR 为191 元（同比-1.2%）， RevPAR 为 120 元（同比+12.7%）。中高端/中低端酒店RevPAR 分别环比-1.6%/+1.2%。
10 月 PMI 偏弱，期待疫情改善。 10 月份中国非制造业商务活动指数为48.7%，环比下降 1.9 个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期较为乐观，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月上升 0.8 个百分点至 57.9%。
投资建议： 酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况 。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
风险提示： 疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧