核心观点
事件：11月25日，国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》和《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。
《基本规则》明确了近期及中远期建设主要任务。近期建设：1）稳妥有序推动新能源参与电力市场；2）推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易；3）做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接，加快辅助服务费用向用户侧合理疏导；4）探索建立市场化容量补偿机制。中远期建设：1）健全电力辅助服务市场，建立健全无功服务、黑启动的市场化采购机制，探索爬坡等新型辅助服务交易品种，推进更大范围内的辅助服务资源共享和互济；2）推动省/区域市场逐步融合，扩大省/区域市场范围，向全国统一电力市场体系过渡。此外，《监管办法》将储能纳入电力调度机构调度管辖范围。
文件出台后，对市场影响：
1）储能：《基本规则》提出，各地探索建立市场化容量补偿机制，用于激励各类电源投资建设、保障系统发电容量充裕度。容量补偿机制即为稳供应保安全“上保险”，一是保证已经运行的机组继续存在；二是激励新建机组投资。预计储能将参照火电标准进行补偿，在“现货市场+租赁收入+容量补偿”机制下，储能市场加速成长，储能相关管理系统及技术服务得以发展。
2）虚拟电厂和负荷聚合商：虚拟电厂通过先进信息通信技术和软件系统，实现分布式电源、可控负荷、电动汽车等分布式能源的聚合和协调优化，依靠能源互联网管理体系，精细化调解用户用电，从而省下了大量电力以再造一个“电厂”，为平衡电力峰谷差提供了安全保障措施，也由此实现套利。电力现货市场的建立，有助于虚拟电厂及负荷聚合商的商业模式进一步完善。
3）功率预测：在电力现货市场中，新能源发电预测精度影响大，且随着新能源电站的并网装机容量规模的不断扩大，电网对新能源发电功率预测的精度不断提出更高要求，各地区能源监管机构对新能源电站发电功率预测的考核也日趋严格。
4）智能电表：《基本规则》提出，直接参与现货市场的发电企业、电力用户计量点应配置符合国家标准的电表和计量自动化终端，满足电力现货市场对计量数据的采集频次、成功率和存储等要求。在电力现货市场中，发电侧波段报价，考虑到用户侧决策能力的问题，山西和甘肃提出用户侧前期采用“报量不报价”的模式（后期“报量报价”），因此用户侧分时计量的需求在现货市场中将大幅提升。
5）电力现货交易系统：电力市场化交易时代开启，电力交易系统有?望加速建设。
6）零售市场建设：电力零售市场即在批发市场（发电侧与大用户/售电公司）的基础上，由电力零售商和电力用户自主开展交易的市场。电力现货市场持续推进，零售市场建设加速。
投资建议：该政策为自2015年《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》以来的，第一个关于现货市场的全国纲领性文件，预计电力现货市场将加速建设，电力IT迎发展。相关标的：朗新科技、国能日新、安科瑞、南网科技、远光软件、国网信通、东方电子、映翰通、恒华科技等。
风险提示：政策推进不及预期；电力投资不及预期；宏观经济下行等风险。