核心观点
行业观点： 10 月我国汽车销量 250.5 万辆， 同比+6.9%， 其中新能源汽车销量 71.4 万辆， 同比+81.7%， 月度渗透率达 28.5%， 后续随新车型（L9/L8/G9等） 上市爬坡、 特斯拉降价及年底促销等活动有望持续冲量。 供给层面， 6月起行业进入主动加库存阶段， 各主机厂持续加快排产， 行业 4-5 月产业链生产端抑制情况得到明显回补。 需求层面， 燃油车购置税阶段性减征催化，叠加各地补贴刺激政策， 下半年汽车销量得到一定促进， 但考虑 10-11 月散发疫情影响， 消费鼓励政策作用发挥受限， 传统年底销量旺季或打折扣。
长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 主线 1： 自主品牌从组织架构、 供应链完善程度、 商业模式等方面超越合资， 长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。 主线 2： 汽车电动化的核心是能源流的应用。 技术趋势往磷酸铁锂、 4680 圆柱、 多合一电驱动系统、 整车平台高压化等多维升级。 主线 3： 汽车智能化的核心是数据流的应用， 增量零部件包含： 获取端-激光雷达、 毫米波雷达、 摄像头等传感器，输送端-高速连接器， 计算端-域控制器， 应用端-空气悬架、 线控制动和转向， 交互端-HUD、 交互车灯、 中控仪表、 天幕玻璃、 车载声学等。
行情复盘： 本周（20221121-20221127） 汽车板块整体走势弱于大盘， CS 汽车下跌 2.03%， CS 乘用车下跌 2.15%， CS 商用车下跌 0.29%， CS 汽车零部件下跌 2.47%， CS 汽车销售与服务下跌 0.41%， CS 摩托车及其他下跌 1.2%， 电动车下跌 2.57%， 智能车下跌 4.17%， 同期的沪深 300 指数下跌 0.68%， 上证综合指数上涨 0.14%。 CS 汽车弱于沪深 300 指数 1.36pct， 弱于上证综合指数 2.18pct， 年初至今下跌 17.24%。
数据追踪： 据中汽协， 10 月乘用车销量 223 万辆， 同比+10.7%， 环比-4.3%，1-10 月累计销量 1922 万辆， 同比+13.7%； 据最新上险数据， 11 月前两周（11.07-11.20） 国内乘用车累计上牌 76 万辆， 同比+10%。 其中新能源乘用车上牌 25 万辆， 同比+63%。 根据乘联会的预测， 11 月狭义乘用车零售销量预计 186 万辆， 同比增长 2.4%， 环比增长 0.9%； 其中新能源零售销量预计 60 万辆， 同比增长 58.5%， 环比增长 8.2%， 渗透率 32%。
投资建议： 重点推荐核心成长/确定性零部件： 德赛西威、 旭升股份、 爱柯迪、 星宇股份、 福耀玻璃、 科博达、 拓普集团、 华阳集团、 伯特利、 上声电子、 玲珑轮胎及一体化压铸、 空气悬架等赛道； 整车核心推荐比亚迪、 吉利汽车、 广汽集团、 长安汽车、 长城汽车以及近期回调较深的港股新势力车企。
风险提示： 汽车供应链风险， 疫情致终端销量下行风险