投资要点
十月上旬面板整体价格见底企稳：根据Witsview数据，十月上旬面板整体价格下滑幅度缩窄，四季度有望止跌反转。
TV大尺寸面板方面，10月上旬66’’W/55’’W/43’’W/32’’W面板环比价格已实现止跌。随着面板厂下调稼动率，TV面板库存经过调整压力逐渐减缓。我们预计10月下旬75寸及以下TV面板价格将全线企稳，部分尺寸随着需求回暖，价格有望反转。
监视器及笔电面板中小尺寸面板方面，10月上旬跌幅收敛。监视器、笔电面板需求仍偏弱，面板厂减产效果已经显现，环比下滑幅度缩小。预计四季度监视器及面板价格在供给端作用下能够实现止跌，静待需求回暖为其提供反弹空间。
国产化大势明确，大陆龙头受益底部反转行情：京东方、华星光电、惠科等大陆面板厂不断扩产，并提升高世代线产能，显示面板制造份额逐渐由日韩向大陆集中。2018年大陆面板产能超越台韩，成为全球第一大面板供应地，RUNTO数据显示2022上半年中国大陆面板厂商以8400万片出货量、67%市占率称冠全球，京东方出货量超3000万片，华星光电出货大于2000万片，全球市场龙头地位稳固。本轮行业磨底后向上突破阶段，龙头企业有望获得更多市场份额，率先实现业绩修复。
多重因素提振，静待需求回暖：四季度传统消费电子旺季，叠加海外黑五促销、国内双十一促销、家电政策补贴落地及世界杯等多重因素，品牌商备货态度积极，TV需求有望回暖。根据奥维云网预测，2022年双11中国彩电线上市场零售量规模将达到445万台，同比增长5.4%；线上规模增长有望带动全渠道恢复正增长，预计全渠道零售量规模为521万台，同比增长1.9%，推动面板需求重振。
我们判断四季度面板供给库存端趋于健康，产能及格局持续优化，未来需求逐渐回暖，全球产业链龙头有望迎回份额提升与价格上行双重弹性，建议关注面板龙头京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）；中小尺寸差异化供应商龙腾光电（688055.SH）；上游偏光片供应商三利谱（002876.SZ）。
风险提示：国内局部疫情控制不及预期；下游消费需求走弱；技术革新风险等。