投资要点
本周沪深 300 上涨 2.52%，创业板上涨 3.20% ，其中通信板块上涨 3.16%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的 127 支成分股本周内换手率为 2.02%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.40%，板块整体活跃程度强于大盘。
通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是： 波导股份（ 15.80%）、 会畅通讯（ 14.27%）、 中国联通（ 13.67%）、 科信技术（ 12.12%）、 ST 高升（ 11.46%）；跌幅居前五的公司分别是： 深南股份（ -9.41%）、 东信和平 A（ -5.49%）、 百邦科技（ -3.84%）、路通视信（ -3.19%）、 奥维通信（ -2.93%）。
运营商加大第二成长曲线投入，重视估值重构机会。 本周三大运营商召开三季度业绩说明会， 其中传统业务稳中向好，根据工信部数据， 2022 年 1-10 月新建 5G 基站数为 82.5 万站， 提前完成年度目标， 5G 移动电话用户达 5.24 亿户， 5G 渗透率为 61.5%， 10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 16.12GB/户·月，同比增长 12.5%，创前期新高。资本开支结构逐步优化，中移动和中电信均表示未来将逐步降低 5G 投资，提升产业数字化投资比例，中电信力争 2025 年资本支出占收比降至 20%以下。新兴业务保持高速增长，前三季度， 中移动 DICT 业务营收增速 40%。 中国电信产业数字化业务营收增速 16.5%， 其中上半年安全业务营收突破 50 亿元，同比增长 43.2%， 天翼云收入翻倍增长。 中国联通产业互联网营收增速 29.9%。运营商持续加大分红比例，中移动计划 2023 年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的 70%以上，中国电信将积极履行 A 股上市三年内派息率达到 70%以上承诺。 当前上交所制定新一轮央企综合服务计划，着眼于服务推动央企估值回归合理水平，看好运营商估值重构机会。? 国内多个海风电项目持续推动， 菲律宾&印度海风资源丰富。 本周国内多个海风电项目取得进展，山东华能半岛北 BW（500MW） 发布风机组（含塔筒） 中标公示，山东三峡牟平 BDB6#一期（300MW） 启动风电机组基础及风机安装采购招标，浙江华能岱山 1号（300MW）发布风机组（含塔筒） 中标公示，以上三个项目后续将启动海缆相关招标，并有望在 2023 年实现并网。 菲律宾推进海上风电开发，根据菲律宾能源部， 目前该国已有 42 个海上风电项目获得批准，容量为 31GW， 将为绿色制氢提供电力。 根据世界银行 4 月份发布的海上风电路线图，菲律宾有可能在 2040 年之前部署多达 21GW 的海上风场。丹麦能源局（DEA）和印度新能源和可再生能源部（MNRE）联合发布规划倡议， 将为印度 Tamil Nadu 和 Gujarat 沿海的 15 个沿海区域提供海上风电规划， 将支持印度在 2030 年实现 30GW 海上风电的目标，仅 Tamil Nadu 区域就将达到 25GW，其中大约 4GW 海风电项目将于 2023 年前后启动开发权竞拍。亚洲启动海风场的相关规划与建设，国内海缆公司技术、产能和区位优势显著，持续看好国内海缆公司出海。
蔚小理销量回暖，关注汽车智能化发展。 国内新能源车销量持续向上， 根据各主机厂官网数据，比亚迪 11 月份新能源乘用车销量为 23.04 万辆，同比增长 152.61%，环比增长 5.93%，其中海外销售 1.23 万辆。 1-11 月累计销量 162.8 万辆，同比增长 219.38%。埃安 11 月销量 28765 辆，同比增长 91.32%，累计销量 24.11 万辆，同比增长 128%。哪吒 11 月销量 15072 辆，同比增长 51%，累计交付 14.43 万辆，同比增长 142%，哪吒 S 于 11 月 30 日正式开始交付。理想 11 月销量 15034 辆，同比增长 11.5%，创下单月最高交付纪录。蔚来 11 月交付 14178 辆，同比增长 30.3%，环比增长 40.9%，累积交付 10.66 万辆， 其中第二代技术平台 NT2 三款新车型 ET7、 ES7 和 ET5 交付量均稳步上升。极氪 001 月交付持续破万， 11 月销量为 11011 辆，同比增长 447.3%，环比增长 8.8%。 小鹏 11 月总交付 5811 辆，环比增长 14%， 累计交付 10.95 万辆，同比增长 33%， 其中，小鹏 G9 交付 1546 辆，环比增长 148%。 建议关注比亚迪产业链，车载连接器/控制器、车载模组、激光雷达/高精度导航等板块。
投资建议： 关注光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通； 物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联等； 车载连接器：瑞可达、意华股份、鼎通科技、徕木股份、兴瑞科技、合兴股份等；汽车控制器：科博达、和而泰； 智能控制器：拓邦股份、朗科智能、贝仕达克； 线束：沪光股份、永鼎股份等； 光器件和光模块： 中际旭创、 新易盛、天孚通信、光迅科技、腾景科技； 军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通、铖昌科技、盛路通信等； 数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网等； IDC 暖通设备：英维克、佳力图等。
风险提示事件： 5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等