证券：内外围连续利好，养老金入市提升β属性
美联储主席鲍威尔11月30日的鸽派发言，增大了加息“减速”的可能性。市场的反映是最直接的，在鲍威尔的讲话之后，市场对联邦基金利率峰值的预测进入低于5%的水平，同时美股也受到提振，标普和道指大幅反弹，美元指数走低，因此可以预计的是，本月13到14日的本年度最后一次美联储议息会议上，加息超过50个基点的可能性在急速下降，A股整体外围金融环境面临改善。
国内部分，本月25日，央行今年第二轮降准正式官宣。对券商板块的影响而言，我们认为此次降准有助于改善宽信用预期，提振市场情绪，对券商板块起到正向作用。历史上多次券商行情启动，均伴随着前期或期间降准；当前个人养老金、地产融资松绑两大“活水”也都与大金融板块相关，本周一证券板块上涨4.01%，也验证了这一点，尽管本周的后几天，证券板块出现上涨中继，但相信外部风险降低、内部全面降准都有助于提振证券板块流动性，进而改善交易量和指数表现，带动券商整体估值的边际修复。
在具体投资标的上，依旧建议关注两条主线，一条是个人养老金账户的直接推动力，本周开始，养老基金Y份额正式对外发售，对于基金产品丰富、ToC端个人财富管理业务发力明显的综合券商，如：广发证券、中金公司和东方财富，受益度会显著高一些；此外，随着整个板块的关注度提升，部分实际流通市值小的券商会在反弹中呈现较大的弹性，这方面推荐关注湘财证券和国联证券。
保险：寿险两端改善或有惊喜，产险投资端稳定度高
个人养老金制度的落地，叠加四季度传统的开门红推动，有望进一步改善险企负债端业绩预期。从多家险企的销售渠道端了解到，养老金产品高热度有利于产品交叉销售，开门红预售数据向好，根据当前进度，预计2023年开门红阶段上市公司寿险新单保费有望实现两位数增长，NBV增速有望达到5-10%；而考虑十年期国债收益率下行空间缩窄，根据Wind数据，已经从11月初的2.655%提升至本月初的2.868%，我们预计四季度保险行业将迎来投资端和负债端的双重拐点修复，叠加考虑目前保险行业的低估值，整个保险行业的配置价值得到凸显；
在资产配置上，建议持续关注负债端领先、股价弹性更好的中国人寿及更受益地产改善以及银保渠道发力的中国平安；在产险方面，延续了今年前三季度以来的高景气度，全年有望持续两位数增长且盈利超预期。预计未来多项刺激汽车消费政策仍有望延续，有助于持续贡献车险增量保费，疫情影响又使得车险赔付减少，有助于险企盈利能力进一步改善，行业龙头的地位将持续稳固；非车业务方面，农险、意健险三季度持续保持了高增，受地缘因素影响，国际海运保险可能成为新的增长点，因此综合这几方面，推荐目前国内产险龙头中国人保。
风险提示：疫情发展、国内经济下行超预期、券商财富管理业务不及预期、地产融资扶持政策落地不及预期、产险景气度下降。