行业事件:
12月8日，乘联会发布11月全国乘用车产销数据， 11月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量164.9/202.9万辆，同比分别降低9.2%/5.7%，环比分别降低10.5%/7.5%， 其中新能源乘用车零售/批发销量分别为59.8/72.8万辆，同比分别增长58.2%/70.2%，环比分别增长7.8%/7.9%。
乘用车销量环比下降， 新能源乘用车销量环比微增
11月全国狭义乘用车分别实现零售/批发销量164.9/202.9万辆，环比分别降低10.5%/7.5%， 销量环比下降较为明显， 主要系11月疫区扩大到广东、重庆、河南、内蒙古、北京等多个汽车消费大省，疫情对行业的消费端和供给端均有所冲击。 但由于部分新能源厂商订单积累较好，叠加油价处于高位，在整体车市低迷的情况下，新能源乘用车逆势实现销量的环比微增， 新能源乘用车零售/批发销量分别为59.8/72.8万辆， 环比分别增长7.8%/7.9%。
强者愈强，头部车企销量增速显著分化
11月国内狭义零售销量前十车企中， 比亚迪实现零售销量21.8万辆，同比增长125.1%，特斯拉实现零售销量6.2万辆，同比增长96.9%，销量增速表现亮眼。 吉利、一汽大众、长安汽车、上汽大众、广汽丰田、上汽通用、长城、上汽通用五菱零售销量增速分别为3.0%/-12.5%/13.9%/-17.9%/3.5%/-27%/-33.8%/-31.8%,头部车企销量增速呈现明显分化态势。
多车企发布限时保价政策， 年底订单预计高增
由于新能源汽车国补政策将于今年年底结束， 近期已有多家车企发布限时保价政策。 AITO问界宣布追加1万个国补保障名额，如因问界原因未在12月31日结束前完成上牌，将由问界按相关标准对差价进行补贴。小鹏汽车、 吉利新能源也相继发布各自的限时保价政策。 车企的限时保价政策有望刺激消费者在年底前完成定金交付，车企年底订单预计高增。
政策托底2023年销量， 疫情防控优化有望提振消费需求
在政策端，国常会已明确新能源汽车免征购置税政策延长至2023年底，工信部等三部门也发布了《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》 ， 有望从供需两端来推动新能源汽车行业的发展，政策为2023年新能源汽车销量的增长起到托底的作用。在消费端，今年各地疫情频发，广州车展和北京车展暂停， 下线经销商闭店情况明显，而防疫政策的优化有望提振消费者对新能源汽车的需求。
投资建议
建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，电池托盘业务有望放量的众源新材，在智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源均有布局的经纬恒润，座舱产品丰富、具备较强多单品集成能力的华阳集团，乘用座椅已经拿到多个项目定点的稀缺标的继峰股份。
风险提示：
新能源汽车销量不及预期风险， 原材料价格波动风险， 疫情反复风险