核心观点:我们从政策、需求、供给等多方面验证了信创产业加速的趋势。预计“十四五”期间,随着我国数字经济、自主可控等战略持续深化,信创产业将迎来更加可观的增长。
政策:“总纲”到“专项”,信创政策加速落地
我国信创政策呈现高度更高,力度更大,落地更深等特点。
1)高度更高:二十大报告中,“安全”一词共出现了91次,创历年之最。12月,中共中央政治局会议再次强调“产业政策要发展和安全并举,科技政策要聚焦自立自强”。
2)力度更大:2022年5月《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》中提到,原则上新增办公系统、业务系统中信创产品的采购比例,金融、能源、教育、医疗、电信、交通等重点领域不低于20%;新增关键信息基础设施中信创产品的采购比例,党政机关、国资国企不低于40%。
3)落地更深:目前,我国广州、天津、黄陂、苏州、太原、金华等市县已发布“信创专项激励”政策,政策从国家下沉至区县,将驱动信创在更大范围展开。
需求:信创招标持续加速,“十四五”放量可期
1)运营商:中国电信2021-2022年服务器集采中国产CPU达53401台,占比为26.7%。中国移动2021-2022年PC服务器第1批(合计)中国产CPU达85251台,占比为41.65%。
2)金融:2022年11月-12月,中国建设银行披露信创订单,其中国产芯片服务器采购额近6亿元,国产芯片台式电脑采购额1.2亿元,国产操作系统采购额9900万元。
3)教育/医疗等:2022年9月,央行设立额度2000亿元以上专项再贷款,支持卫生健康、教育、文旅体育等10个领域的设备购置与更新改造,且优先审核和支持符合采购国产自主品牌设备的获贷主体。
供给:产品、生态持续改善,盈利能力明显提升
1)产品:鲲鹏920、海光三号等高端CPU性能行业领先,即将发布的飞腾S5000等性能将明显提升。华为等厂商的供应链问题持续改善,将有力保障信创产业的高速发展。
2)生态:华为生态持续走强,目前,搭载HarmonyOS的华为终端设备超过3.2亿;华为云开发者总数突破350万;欧拉累计装机量达245万套。麒麟软件生态累计适配总量达到110万+(2021年年底:29万+)。
3)盈利能力:2021年,飞腾、麒麟、达梦等国产基础软硬件企业的净利率水平分别为29%、24%、59%。
投资建议
信创产业加速趋势在政策、供给和需求等多维度得到验证,建议持续关注信创投资机会,相关公司包括:
1)信创软件:太极股份、金山办公、中国软件、用友网络、华大九天、概伦电子、星环科技、海量数据等。
2)信创硬件:海光信息、中科曙光、中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。
风险提示
宏观经济影响下游需求、中美博弈加剧、政策落地不及预期、市场竞争加剧。