11月新能源汽车销量78.6万辆，同环比+72%/+10%，超市场预期。中汽协口径，11月新能源汽车销量78.6万辆，同环比+72%/+10%，渗透率34%；2022年1-11月累计销量606.7万辆，同比增长100%，累计渗透率为25%；11月电动车产量为76.8万辆，同环比+65.6%/+0.8%，2022年1-11月累计产量为625.3万辆，同比增长100%。
受特斯拉拉动，B/C级车份额大幅提升，纯电占比环比向上。11月新能源乘用车批发销量72.8万辆，同环比+70%/+8%，渗透率36%，环比+5.1pct，1-11月累计销量573.9万辆，同比+105%。纯电乘用车11月销量56.26万辆，同环比+64%/+11%，占比77%，环比+2.08pct：其中A00级销量14.03万辆，同环比+27%/+9%，占比25%，环比-0.5pct；A0级销量10.09万辆，同环比+108%/+1%，占比18%，环比-1.8pct；A级销量13.72万辆，同环比+62%/+2%，占比24%，环比-2.1pct；B/C级销量18.42万辆，同环比+85%/+28%，占比33%，环比+4.4pct。插电混动乘用车11月销16.55万辆，同环比+94%/-1.1%，占比23%，环比-2.08pct。
自主品牌持续发力，特斯拉11月交付强势增长。11月自主车企销50.27万辆，同环+92%/+4%，市占率69%，环比-2.4pct，批发电动化率52%，1-11月累计市占率68%；11月特斯拉销10.03万辆，同环比+90%/+40%，市占率14%，环比+3.1pct，1-11月累计市占率11%；11月新势力销7.74万辆，同环比+11%/+0.2%，市占率11%，环比-0.8pct，1-11月累计市占率13%；合资车企11月销2.85万辆，同环比-18%/-4%，市占率4%，环比-0.5pct，批发电动化率5%，1-11月累计市占率5%；豪华车企11月销1.92万辆，同环比+104%/+37%，市占率3%，环比+0.6pct，批发电动化率41%，1-11月累计市占率2%。
11月新能源乘用车出口8.2万辆，环减20%，特斯拉出口量稳居第一。11月新能源乘用车出口8.2万辆，同环比+151%/-20%。分车企来看，11月特斯拉中国出口37798辆，上汽乘用车出口17696辆，比亚迪出口12318辆，东风易捷特出口5243辆，吉利汽车出口2654辆，上汽通用五菱出口1898辆，创维汽车出口1192辆，江淮汽车出口919辆，长城汽车出口656辆，爱驰汽车出口503辆，东风渝安出口370辆，一汽红旗出口262辆，神龙汽车出口177辆，东风乘用车出口145辆，江铃汽车出口66辆，奇瑞汽车出口50辆，东风柳州出口48辆，上汽大通出口37辆，其他车企新能源车以国内市场为主。
投资建议：11月新能源车总销量78.6万辆，同环比+72%/10%，超市场预期。Q4预计环增20-30%，上修全年销量至690万辆，23年预期38%增长至950万辆。全面看好电动车板块反转，第一条主线看好盈利向上叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、鹏辉能源、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、结构件（科达利）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注贝特瑞、中科电气）、添加剂（天奈科技）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、铝箔（关注鼎胜新材）、勃姆石（关注壹石通）；第三条为盈利下行但估值低的电解液（天赐股份、新宙邦，关注多氟多）、铁锂（德方纳米）、三元（容百科技、当升科技、振华科技，关注厦钨新能）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注天齐锂业、赣锋锂业等）。
风险提示：原材料价格波动，投资增速下滑及疫情影响。