投资要点:
11月锂电池板块指数显著弱于沪深300指数。2022年11月,锂电池指数上涨0.82%,新能源汽车指数上涨1.90%,而同期沪深300指数上涨6.02%,锂电池指数显著弱于沪深300指数。
10月我国新能源汽车销售持续创同期历史新高。2022年11月,我国新能源汽车销售78.6万辆,同比增长74.72%,环比10月增长10.08%,10月月度销量占比33.76%,销量及月度占比持续创同期新高,增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关。2022年10月,我国动力电池装机31.63GWh,同比增长101.56%,其中三元材料占比35.43%;宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。
上游原材料价格持续分化。截止2022年12月9日,电池级碳酸锂价格为58.0万元/吨,较11月初上涨4.22%,短期预计高位震荡且承压;氢氧化锂价格为57.54万元/吨,较11月初回上涨5.59%,短期预计高位震荡且承压。电解钴价格33.5万元/吨,较11月初回落3.32%,短期总体区间震荡;钴酸锂价格45.0万元/吨,较11月初回落1.75%;三元523正极材料价格35.15万元/吨,较11月初上涨1.15%;磷酸铁锂价格17.40万元/吨,较11月初上涨1.16%,短期预计高位震荡。六氟磷酸锂价格为26.0万元/吨,较11月初回落14.75%,短期预计将承压;电解液为6.85万元/吨,较11月初回落2.14%,短期预计高位震荡为主。
维持行业“强于大市”投资评级。截止2022年12月9日:锂电池和创业板估值分别为25.50倍和36.73倍,结合行业发展前景,维持行业“强于大市”评级。11月锂电池板块走势总体显著弱于主要指数表现,主要系板块风格切换。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势,行业景气度总体持续向上,但须密切关注2023年国家和地方补贴到期影响。考虑行业近期走势、目前市场估值水平及行业全年增长超预期,短期建议适度关注板块投资机会,同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得重点关注,同时预计个股业绩和走势也将出现分化,建议持续重点围绕细分领域龙头布局。
风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。