核心观点
市场回顾：本周沪深300指数上涨3.29%，公用事业指数下跌2.70%，环保指数下跌0.55%，周相对收益率分别为-5.98%和-3.84%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第31和第24名。分板块看，环保板块下跌0.55%；电力板块子板块中，火电下跌4.14%；水电下跌2.39%，新能源发电下跌1.97%；水务板块下跌0.28%；燃气板块下跌2.54%；检测服务板块上涨1.32%。
重要事件：近期，财政部密集下达了2023年水污染防治、大气污染防治、土壤污染防治、城市管网及污水处理补助、农村环境整治等多项生态环保相关资金预算，总额达到了2475.82亿元。其中，水污染防治资金预算170亿、大气210亿、土壤31亿、管网106亿、农村环境整治20亿，新增农村黑臭水体治理试点资金预算11亿。生态保护修复类资金预算中，重点生态功能区转移支付预算、农业资源及生态保护补助资金、重点生态保护修复治理资金预算分别为884、315、310亿元。
专题研究：山东新型储能主要有独立储能电站和火储联合调频储能电站两种应用场景，独立储能电站的主要收益来源包括容量电价补偿、容量租赁和现货市场价差套利，火储联合调频储能电站的主要受益来源为自动发电控制（AGC）调频辅助服务补偿。随着电力现货市场建设推进，储能电站将通过电力现货市场获得收入，并逐步成为主要的收入来源。
投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“火转绿”；3、能源问题凸显，推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等以及广东电力龙头粤电力A；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。
环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。
风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。