核心观点
地产政策继续边际放松，助力行业健康平稳运行。近期，全国多地购房政策继续松绑，本周多家银行南京支行表示，针对第二套住房，如果首套房贷已结清的按首套房贷政策执行三成首付，首套房贷未结清的，首付按四成执行；多家武汉支行表示二环外不在限购，同时，政府将对武汉房地产交易会参展项目成交房源购房人给予奖补；佛山对市内三区街道暂停实施住房限购政策，自此全城将不再限购。随着各地政策优化加快出台， 新一轮的需求端政策纾困已然开启， 促进地产行业平稳健康发展。政治局会议召开，稳增长基调延续。本周中共中央政治局会议召开，分析研究 2023 年经济工作，其中指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和文件的货币政策，着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。总体来看，在我国宏观经济回稳向好的过程中，基建作为传统经济动能仍将在未来发挥重要作用。
积极信号积累， 建议做多地产链头部企业。 当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场价格环比继续回落。随着天气阶段性好转，以及防控政策放开，南方地区水泥需求量环比上周略有恢复，华东、华中和华南地区企业出货率增加5-10 个百分点；北方地区受淡季因素影响，需求继续减弱。截至12月9 日，全国P.O42.5高标水泥平均价为442元/吨，环比下跌1.41%，库容比为72.6%，环比增加1.3pct。下游市场资金短缺持续，春节前期需求恢复空间有限，同时企业面临年底清库压力，价格延续下行走势，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份；
玻璃：浮法玻璃价格弱势整理，北方区域价格走低，南方相对平稳，南北成交差异较明显；企业库存环比小降，多数区域稳步去库，市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货。光伏玻璃市场整体成交情况尚可，局部稍有转淡，组件厂家开工下滑，按需采购为主，需求转弱。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价1614.71元/吨，环比-1.25%，重点省份生产企业库存4655万重箱，环比-0.49%；3.2mm光伏玻璃原片主流价格18元/平米，环比无变化；3.2mm镀膜主流价格为27.52元/平米，环比-0.89%，库存天数17.01天，环比+0.31%。短期建议关注浮法玻璃供给端边际变化以及未来库存改善情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。
其他建材：①本周粗纱市场报价以稳为主，成交稍有放缓，风电订单短期仍存支撑，价格或延续稳定走势；电子纱价格有所上调，一方面由于成本端支撑，另一方面主流G75供应片紧俏，但整体刚需支撑仍有限，月内预计呈涨后趋稳态势。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，积极做多地产链头部企业，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。
风险提示：经济下行超预期；地产恢复进程低于预期；盈利修复低于预期