行业观点:
疫情管控逐渐精确化,行业渐渐复苏,关注复苏后行业变化带来的积极影响,建议:配置长期逻辑较清晰,所处优质赛道拥有较深护城河的行业龙头:中国中免。
疫情结束后,相关标的有望迎来业绩复苏,配置复苏中的优质龙头:首旅酒店,锦江酒店。关注刚需性场景弹性大的餐饮标的:同庆楼。
行业展望:
免税:疫情危机中,中免已成长为全球最大的免税龙头,海口新店助力巩固龙头优势。目前复苏节奏受疫情影响,但消费回流将成为长期趋势,离岛免税政策放宽至今,免税依旧火热,未来岛民免税政策即将出台,助力自贸区免税行业发展,市内免税店未来政策落地仍值得期待。
酒店:Revpar逐步复苏。单体酒店出清叠加龙头酒店逆势扩张,未来行业集中度在疫情过后有望提升。现在行业仍处于经济型酒店转型中高端酒店成长时期,转型带来未来整体房价提升预期。
传统景区及其他:传统景区仍受疫情影响,处于缓慢回暖期,根据携程假日数据,Z时代出行已占主流,目前仍以短途游为主,长途游乃至出境游仍需等待疫情基本消除。中长期经历结构化转型,“亲子游+夜游”破圈突围、“微旅行”、“露营经济”持续升温。
餐饮:受疫情影响严重,疫后消费场景复苏,有望触底反弹,关注线下刚需场景。
风险提示:疫情影响游客量、免税品供应低于预期、自然天气/经济等不可控因素