投资要点：
11月中信消费者服务行业上涨20.16%，强于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业第2位。2022年11月沪深300指数上涨9.51%，行业跑赢市场10.65个百分点。其中，旅游景区上涨24.84%，休闲综合上涨27.51%，酒店上涨15.93%，餐饮上涨30.32%。中信消费者服务行业市盈率（TTM）为59.76倍。
国内仍有新增病例，新一波疫情来袭。截至11月30日，全国累积确诊病例323686例，现存确诊病例37347例，累积治愈281106例。二月出现的疫情在五六月份得到了控制，但是七月初部分地区出现了新一轮疫情，十一月开始全国范围内大幅扩散。
中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。对于不同情况的涉疫人员及地区取消入境航班熔断机制，并将登机前48小时内两次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内一次核酸检测阴性证明。
海南游客人数减少，旅游收入不及同期。今年“双十一”期间，政府相关部门及各大零售商联合多举措助力市场销售，包括政府发放消费券、零售商线上线下主题活动、多重折扣等。
据不完全统计，2022年11月新开业94家酒店，类型横跨全品类，新签约项目76家。地域分布上，下沉特色明显。市场布局上，在呈现全国扩张态势的同时，酒店品牌都在加码旅游目的地城市和下沉市场，酒店布局与城市旅游集聚区、城市商圈密切结合。
投资建议：考虑到行业与疫情和政策的关联性，疫情防控趋于常态化以及各方面政策的利好，我们给与行业“强于大市”评级。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，在全球疫情复苏进程加快背景下的出境旅游行业。2）海外消费回流，但疫情仍处于反复阶段，热度未减的短途周边游行业。3）疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。
风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。