投资要点：
投资策略： 截至12月16日，五大钢材产量为939.76万吨，环比+0.27万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为416.11万吨，环比-14.87万吨；社会库存合计为849.31万吨，环比-7.73万吨；本周高炉开工率持平，电炉开工率继续下降；钢厂利润回暖。据Mysteel行业数据显示， 12月首套房主流平均利率约为4.09%，二套平均约为4.91%，同比分别回落155BP和100BP，创历史新低。此外，中央财办提出将继续满足房地产行业合理融资需求， 2023年将继续出台政策，侧重研究解决改善房企资产负债状况等。随着金融支持政策放宽，地产修复和基建回暖，普钢未来预期向好。 ，建议关注华菱钢铁。 特钢： 据中国船舶工业协会数据显示，截至11月底，我国造船企业手持订单量达10361万载重吨，同比增长7.5%。 建议继续关注抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企，航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。另外，关注冷轧不锈钢龙头甬金股份2023-2025年产量持续扩张。 个股： 建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995） 。
一周回顾： 本周，钢铁行业下跌5.10%，沪深300指数下跌3.19%。钢铁三级子行业及相关行业中， 板材跌幅最小， 铁矿石跌幅最大。截至12月23日，钢铁行业PE（TTM）估值为16.36倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中， 铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.70倍和5.55倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为26.97倍和24.29倍。
重大事件： 宏观： 国家发展改革委、国家能源局发布《关于做好2023年电力中长期合同签订履约工作的通知》 。 行业： 黑龙江工业和信息化部网站发布了关于印发《黑龙江省工业领域碳达峰实施方案》的通知
钢铁产业链及库存： 上游： 焦煤期货主力合约收盘价为1839.5元/吨，环比上周-129.5元/吨； 截至12月16日， 库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1852.8万吨，环比上周+44.34万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2646元/吨，环比上周-203.5元/吨； 截至12月16日， 库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口） 854.37万吨，环比上周+11.60万吨。铁矿石： 截至12月16日， 铁矿石港口合计13398.78万吨，环比上周+120.97万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数19天，环比上周持平。 中游： 高炉： 全国高炉（247家）开工率为75.97%，环比上周持平；电炉：全国电炉开工率为55.13%，环比上周-1.92个百分点。 截至12月16日， 合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为939.76万吨，环比上周+0.27万吨。主要钢厂合计库存为416.11万吨，环比上周-14.87万吨；社会库存合计849.31万吨，环比上周-7.73万吨。 单位盈利能力： 截止至12月23日，螺纹钢毛利579.25元/吨，同比上周+36元/吨；中板毛利1426.59元/吨，同比上周-39.23元/吨；热轧卷毛利1490.41元/吨，同比上周+27.16元/吨；冷轧毛利370.41元/吨，同比上周+27.16元/吨。
风险提示： 政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。