本周沪深300下跌3.19%，创业板下跌3.69%，其中通信板块下跌3.97%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的127支成分股本周内换手率为1.61%；同期沪深300成份股换手率为0.23%，板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：波导股份（10.55%）、国脉科技（8.78%）、奥维通信（5.10%）、会畅通讯（2.76%）、纵横通信（2.15%）；跌幅居前五的公司分别是：凯乐科技（-22.58%）、深桑达A（-18.02%）、深南股份（-17.59%）、科信技术（-14.03%）、大唐电信（-10.93%）。
“数据二十条”对外发布，加快发展数据要素市场。国务院近日发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等四个方面共提出20条政策措施，构建适应数据特征、符合数字经济发展规律、保障国家数据安全、彰显创新引领的数据基础制度，充分实现数据要素价值与数字经济发展红利共享，促进形成与数字生产力相适应的新型生产关系。2020年数据要素首次作为新型生产要素被写入文件，与土地、劳动力、资本、技术等传统要素并列成为要素之一，2021年3月发布的“十四五”规划和2035年远景目标纲要中提出建立健全数据要素市场规则等。2022年以来相关政策陆续出台，加大数字经济发展支持力度，为数据要素市场发展提供制度保障，1月印发的《“十四五”数字经济发展规划》强调数据要素是数字经济深化发展的核心引擎，加快数据要素市场化流通，到2025年初步建立数据要素市场体系，近期财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，加速数据资产化发展。根据国家工信安全发展研究中心测算数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，对GDP增长贡献率为14.7%，预计“十四五”期间市场规模CAGR超过25%，运营商拥有丰富的数据资源，资产有望实现价值重估，数据基础制度建立完善有利于数字经济规范发展，数字经济基础设施需求持续增长，ICT设备、IDC、光通信等相关标的将充分受益。
运营商5G用户持续增长，单月5G用户净增量创新高。三大运营商近日公布11月运营数据，中国移动累计移动用户9.75亿户，单月净增142.7万户，中国电信累计移动用户3.91亿户，单月净增60万户，中国移动/中国电信/中国联通累计5G用户分别为5.95亿户/2.63亿户/2.09亿户，单月净增2388.3万户/602万户/445.1万户，较10月实现稳步增长。此外，宽带用户方面，中国移动有线宽带客户数净增226.1万户，累计达到2.70亿户，中国电信有线宽带用户数净增92万户，累计用户数达到1.81亿户，中国联通截至11月“大联接“用户累计达到8.54亿户，物联网终端连接累计达到3.76亿户，各项运营数据平稳向好。根据三大运营商数据，自2019年中国电信和中国联通共建共享5G网络以来，双方已累计开通5G共享基站近百万站，实现重点乡镇基本连续覆盖，中国移动现已累计开通5G基站超过127万，随着5G网络建设趋于完善，向农村地区延伸覆盖，以及5G建设后周期规模化应用孵化，5G用户替代升级有望进一步加快。“提速降费”政策收敛以及5G商用拉动整体ARPU值提升，运营商个人移动及固网传统业务将稳步向上。同时，随着5G建设步入后周期，运营商业务布局逐步转向5G应用及云计算方面，拓展收入增量空间。
江苏大丰800MW海风项目推进，关注海缆板块低位布局机会。三峡江苏大丰800MW海风电项目近期启动前期专题总承包招标，项目包括H8-1/H9/H15/H17共4个场址，单个风场规模200MW，离岸距离分别为80km/75km/71km/47km，招标范围包括但不限于项目可行性研究阶段地形测量、地质勘查及海洋水文观测，可行性研究报告编制及评审，项目前期海域、环评、通航、稳评等专题报告编制及评审，项目申请报告编制及报批，直至项目核准。计划服务期为2023年1月5日-2024年1月4日。10月份以来多个江苏竞配项目取得新进展，射阳1GW项目已完成海缆招标，本次三峡大丰800MW项目启动前期专题总承包招标，后续国信大丰850MW项目有望推进，前期不确定影响因素逐步消除，江苏是国内海风大省，“十四五”海风新增装机规划约9.1GW，招标陆续启动进一步加强2023年当地及全国海风装机高增确定性。2022年受前期抢装潮影响，海风行业表现相对平淡，根据我们不完全统计，年初至今累计海缆招标约10GW，并有近7.2GW左右项目有望后续启动海缆招标，同时招标反映海风深远海化趋势。海风电逐步进入平价阶段，明年装机规模预计翻倍，海缆量价齐升推动市场规模增长，建议关注亨通光电、中天科技、起帆电缆等。
投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；网络设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆；物联网：移远通信、广和通、美格智能等；汽车智能化：瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等；通信+新能源：意华股份、英维克、科华数据、科信技术、拓邦股份等；光器件和光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、腾景科技等；军用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、铖昌科技、盛路通信等；数据中心：宝信软件、润泽科技、光环新网等。
风险提示事件：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等