核心观点
传统集中式方案1500V替代1000V成为发展趋势。随着集中式风光电站和储能向更大容量发展，直流高压成为降本增效的主要技术方案，直流侧电压提升到1500V的储能系统逐渐成为趋势。1500V储能系统方案直流侧电压为1000V-1500V，以阳光电源方案为例，相比传统方案，电池系统能量密度与功率密度均提升了35%以上，相同容量电站，设备更少，电池系统、PCS、BMS及线缆等设备成本大幅降低，基建和土地投资成本也同步减少，据测算初始投资成本可降低10%以上。但同时，1500V储能系统电压升高后电池串联数量增加，其一致性控制难度增大，直流拉弧风险预防保护以及电气绝缘设计等要求也更高。
分布式方案效率最高，份额有望快速提高。与集中式技术方案对比，将电池簇的直流侧并联通过分布式组串逆变器变换为交流侧并联，避免了直流侧并联产生并联环流、容量损失、直流拉弧风险，提升运营安全。同时控制精度从多个电池簇变为单个电池簇，控制效率更高。
智能组串式方案采用一簇一管理、一包一优化的控制策略，华为首推。智能组串式方案的特点体现在：（1）组串化。采用能量优化器实现电池模组级管理，采用电池簇控制器实现簇间均衡，分布式空调减少簇间温差。（2）智能化。将AI、云BMS等先进ICT技术，应用到内短路检测场景中，应用AI进行电池状态预测，采用多模型联动智能温控策略保证充放电状态最优。（3）模块化。电池系统模块化设计，可单独切离故障模组，不影响簇内其它模组正常工作。将PCS模块化设计，单台PCS故障时，其它PCS可继续工作，多台PCS故障时，系统仍可保持运行。
高压级联方案避免并联，提高系统效率。高压级联方案采用SVG的拓扑结构，通过多电芯串联直接达到6kv/10kv/35kv的交流高压，免去使用变压器。优势体现在：（1）安全性。系统中无电芯并联，部分电池损坏，更换范围窄，影响范围小，维护成本低。（2）一致性。无并联结构避免了电池环流问题，电池簇内部通过BMS实现电芯之间的均衡控制，可以最大程度利用电芯容量，在交流侧同等并网电量情况下，可以安装较少的电芯，降低初始投资。（3）高效率。由于系统无电芯/电池簇并联运行，不存在短板效应，系统寿命约等同于单电芯寿命，能最大限度提升储能装置的运行经济性。系统无需升压变压器，现场实际系统循环效率达到90%。
集散式方案通过直流隔离提升安全性。在传统集中式方案的基础上，在电池簇出口增加DC/DC变换器将电池簇进行隔离，DC/DC变换器汇集后接入集中式PCS直流侧，2~4台PCS并联接入一台就地变压器，经变压器升压后并网。系统中通过增加DC/DC直流隔离，避免直流并联产生的直流拉弧、环流、容量损失，大大提高了系统的安全性，从而提升系统效率。但由于系统需要经过两级逆变，对系统效率有反向影响。
投资建议与投资标
随着国内储能行业装机量快速提升，变流器作为关键设备需求量有望高速增长。建议关注1500V集中式技术方案及分布式方案供应商阳光电源(300274，未评级)、上能电气(300827，未评级)，高压级联技术供应商金盘科技(688676，未评级)、新风光(688663，未评级)、智光电气(002169，未评级)。
风险提示
政策风险；供应不足导致原材料短缺的风险；公司项目投运不及预期的风险。