投资要点:
新能源汽车渗透率稳中有升,续航补能加速推进。新能源车市场热度不减,展望全年,我们预计新能源汽车销量有望突破650万辆。近年来众多新车型在续航里程上有明显突破,充电体验方面,车桩比与理想目标仍有一定差距,而动辄几十分钟的快充时间也难以满足现实需求。解决补能焦虑,800V高压快充时代开启。
相较于大电流方案,高电压方案存在明显优势。根据公式P=UI,提升充电效率的方式有两种,分别是提升电流与提升电压。大电流方案下产生损耗较多,对汽车散热能力要求高,同时也增加了汽车布线难度,故吸引力不高。相比较而言,高电压方案规避了大电流方案下的损耗、散热、线路等问题,且实现高电压方案相对容易,通过增加串联电池单元数量便可实现,故高电压方案有望成为未来主流。目前新能源汽车主要采用400V架构,各大车厂对于800V架构正积极布局中,目前已上市的800V车型有保时捷Taycan、现代ioniq5、小鹏G9等,未来保时捷MacanEV、路特斯eletre等采用800V架构的车型将逐步面世。
800V架构下,相关器件有望迎来更新换代。
1)SiC功率器件:碳化硅拥有更为出色的电气特性。SiCMOSFET凭借在高压损耗、尺寸大小、能耗方面的优势有望广泛应用于新能源汽车800V架构。价值量方面,800V架构下SiCMOSFET价值量有望达到6400元。
2)BMS模拟前端芯片与隔离芯片:800V架构下电芯数量翻倍将带动模拟前端芯片AFE需求,AFE单车价值量有望达到1600元左右。新能源单车使用数字隔离芯片约35颗,价值约为200-300元;隔离驱动芯片约20颗,价值约为150元。
3)薄膜电容:凭其自愈特性、耐压耐电流能力与低ESR性,薄膜电容有望广泛用于800V架构中。价值量方面,800V架构下薄膜电容单车价值量有望达到500元左右。
4)高压直流继电器:高压直流继电器自身所具备的耐高压、耐负载、耐冲击能力与抑弧能力使其可广泛应用于800V架构中。价值量方面,800V架构下高压直流继电器单车价值量有望达到670元以上,充电桩单桩价值量在200-300元左右。
5)激励熔断器:激励熔断器能够根据保护要求调整特性,未来有望代替电力熔断器应用于800V架构中。价值量方面,800V架构下激励熔断器单车价值量有望达到780元左右。
6)磁性元件:800V架构下新能源汽车与直流充电桩对磁性元件的需求有望进一步提升。价值量方面,800V架构下磁性元件单车价值量有望达到1300元以上,充电桩单桩价值量有望达到9600元左右。
7)高压连接器与高压电缆:800V架构下高压连接器需要更高的绝缘性能与抗温升能力,价值量及利润率有望成倍增加,单车价值量有望达到4000元以上。
投资建议:建议关注相关标的SiC(天岳先进、斯达半导、东尼电子)、隔离芯片(纳芯微)、AFE(杰华特、中颖电子、芯海科技)、薄膜电容(法拉电子、江海股份)、继电器(宏发股份、国力股份)、熔断器(中熔电气)、磁性元件(可立克、京泉华)、连接器(瑞可达、永贵电器)。
风险提示:800V新能源车销量不及预期风险;宏观经济复苏未达预期;关键技术发展进度不及预期.