防疫政策放开首月，海南客流环比上升。12月1日-12月23日，海口美兰机场与三亚凤凰机场共执飞12045架次，环比上月增长28.5%，恢复至2019年同期的61%。据海南机场公众号发布的信息显示，“新十条”发布后的一周内（12月8日-12月14日），海南机场旗下11家机场累计执行航班4700架次，保障进出港旅客48万人次。
免税店开展主题活动，加速离岛免税市场复苏。据海口海关，12月13日至19日，海南离岛免税销售额连续7天超1亿元。
疫情跟踪：上周（12月17日-12月23日）国内本土新增新冠确诊病例2.04万例，环比+34.1%。截至12月23日，国内现有累计确诊数量4.17万例，环比+21.45%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例378.15万例，环比增长-0.56%。截至12月22日，据国家卫健委国内每百人新冠疫苗接种量243.17剂次。截至12月23日，全球每百人新冠疫苗接种量164.11剂次。
行情回顾：上周（12月17日-12月23日）申万社服行业指数涨幅-0.76%，在申万一级行业中排名第3。同期沪深300指数涨幅-3.19%，社服行业跑赢沪深300指数2.43pcts。个股表现，涨幅前5个股为全聚德（+55.99%），全通教育（+40.14%），豆神教育（+18.58%），*ST易尚（+10.79%），勤上股份(+5.7%)。
投资建议：1）免税：在海南政策大力支持下，以及防疫政策优化后，海南旅游客流显著回暖，预计明年免税景气度将持续回升，重点关注中国中免、王府井。2）酒店：看好龙头业绩修复兑现，关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团；3）旅游景区，看好疫后旅游需求释放，重点关注宋城演艺、中青旅、天目湖；4）连锁餐饮，关注具备需求韧性的婚庆宴请消费修复，重点关注同庆楼；5）人服：中央经济工作会议再次强调稳就业。灵活用工行业渗透率处于快速提升红利期，产业高度景气，预计未来几年有望保持快速增长，科锐国际作为行业龙头有望优先受益，建议关注。
风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。