投资策略：本周，五大钢材产量为932.27万吨，环比+11.79万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为437.24万吨，环比+5.23万吨；社会库存合计为888.2万吨，环比+37.66万吨；本周高炉开工率和电炉开工率下降；钢厂利润回暖。近日，重庆发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，以优化商业贷款及促进一二手房良性循环。此外，结合“优化防控措施二十条”的落地实施，多家钢企对明年经济形势持积极态度。预计房地产市场将稳健复苏，2023年普钢需求预期向好。特钢：特钢方面，据中国钢铁工业协会，2022年中国船企承接2034万修正总吨，以49%的占比位居第一。建议继续关注抚顺特钢、久立特材特钢类上市钢企，航空方面和船舶方面提振特钢需求，特钢所处市场供需环境总体好于普钢市场。另外，关注冷轧不锈钢龙头甬金股份2023-2025年产量持续扩张。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。
一周回顾：本周，钢铁行业上涨0.45%，沪深300指数上涨1.13%。钢铁三级子行业及相关行业中，长材涨幅最大，铁矿石跌幅最大。截至12月30日，钢铁行业PE（TTM）估值为16.39倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.63倍和5.50倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为26.66倍和24.15倍。
重大事件：宏观：重庆市发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》。行业：印度已对原产于中国的进口不锈钢无缝管征收反倾销税。
钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1864.5元/吨，环比上周+25元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）1991.1万吨，环比上周+55.71万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2670元/吨，环比上周+24元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）870.01万吨，环比上周+25.60万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13183.63万吨，环比上周-213.15万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数21天，环比上周+2.00天。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为75.21%，环比上周-0.72%；电炉：全国电炉开工率为51.28%，环比上周-3.85%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为932.27万吨，环比上周+11.79万吨。主要钢厂合计库存为437.24万吨，环比上周+5.23万吨；社会库存合计888.2万吨，环比上周+37.66万吨。单位盈利能力：截止至12月30日，螺纹钢毛利613.62元/吨，同比上周+38.63元/吨；中板毛利1390.17元/吨，同比上周-45.45元/吨；热轧卷毛利1445.14元/吨，同比上周-41.01元/吨；冷轧毛利325.14元/吨，同比上周-41.01元/吨。
风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。