本周的计算机周报我们主要跟踪前期我们重点覆盖的两家公司宝信软件和广联达。
宝信软件：新一期股权激励计划落地彰显长期成长信心
事件：宝信软件于2022年12月30日正式推出第三期限制性股票计划，拟向激励对象授予不超过3000万股限制性股票，授予价格为20.43元/股。
净利润年复合增速是业绩考核目标的核心落脚点。参考公司过往业绩水平，只要公司净利润维持一定比率的增长，另外两项业绩指标（净资产收益率水平ROE及净利润现金含量比例）有较大的概率能够顺利达成，因此公司的业绩考核的核心落脚点即净利润的复合增长率。我们预计对标企业75分位值对应的增速可能要一定程度高于公司预设的15%的增速水平，考虑当前公司的总体规模，未来维持超过20%的净利润增速水平，我们认为这样一个业绩目标的选取总体上具备一定挑战性，也彰显了公司对于未来持续成长的信心。
公司过往两期的股权激励的推出都能够推动公司股价水平的一轮快速上涨，我们预计本次股权激励依旧会公司股价产生明显的拉动作用。市场对于宝信软件的普遍观点在于，公司作为宝武集团旗下钢铁信息化的核心实施主体，其整体发展受益于宝武集团的巨大资源加持。宝信软件股权激励计划的实施方案落地，侧面也是宝武集团的意愿体现，可以预计未来宝武依然会持续给与宝信资源的倾斜，以助力宝信能够顺利兑现预设的业绩目标。因此宝信软件未来的业绩成长会愈加明确，而这种确定性则在短期内提升了市场对于公司的估值水平，推动公司股价的一轮上行趋势。
广联达：地产回暖带来长期预期的修复
广联达近期的股价走势与计算机行业指数趋势出现一定的背离，在计算机行业整体处于下行趋势调整下，广联达的股价维持震荡上行。我们认为，这背后的逻辑主要在于国家层面对于房地产的重新表态，认定房地产依然是国家的重要经济支撑，一定程度打消了市场对于广联达的未来长期发展的顾虑。
市场对于广联达的核心观点依旧在于长期房地产的整体萎缩会否带来造价领域的市场空间缩减。而实际上，从我们目前跟踪的建筑行业的运行状态数据来看，建筑行业并未因为房地产而出现大幅萎靡的现象。我们认为，市场过往对房地产于建筑业的影响，以及广联达的影响有一定过度的悲观预期，而从目前建筑业的发展数据及国家层面的表态，压制公司股价的悲观情绪得以释放，从而也是带动了公司股价本轮的上涨。
投资策略：
我们建议后续重点关注信创为核心的计算机投资主线，受益标的包括中国软件、金山办公、中科曙光、龙芯中科、东方通、太极股份等。另，建议持续关注业绩相对稳定，具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块，如华大九天、中控技术、宝信软件等；下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标的，比如卫星遥感数据应用的航天宏图和中科星图，煤矿信息化领域的北路智控、龙软科技等；以及前期估值回撤幅度较大且在细分领域具备绝对竞争力的企业，比如建筑信息化领域的广联达、网络信息安全板块中的深信服、金融IT领域的恒生电子、医疗信息化领域的卫宁健康、创业慧康等。市场回顾：
本周申万计算机指数上涨1.41%，在申万一级行业中排名11/31。
申万计算机行业指数前十大权重股涨跌出现一定分化，用友网络、恒生电子、中国软件涨幅靠前，而中科创达、德赛西威及科大讯飞出现下跌。
本周计算机板块涨幅前十大个股：英飞拓、中科江南、中望软件、久其软件、安硕信息、宝信软件、航天宏图、顶点软件、经纬恒润及新点软件。
申万计算机行业指数当前滚动市盈率为48.3，近五年分位值25.21%，但仍处于历史估值的偏低位置。
风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。