电池指数年内大跌27.78%：年内电池指数下跌27.78%，电池指数走势明显弱于沪深300指数，电池指数大幅下跌我们认为主要有两方面的原因：1）由于碳酸锂价格从2021年下半年的10万元/吨涨至2022年4月的50万元/吨，电池产业链盈利能力受损；2）由于国内新能车渗透率已突破30%，加之2023年新能车国补全面退出，市场担心2023年行业需求不足。
新能车和储能齐飞：1）新能车：我们预计国内2022年新能源汽车销量有望达到680万辆，其中新能源乘用车销量有望达到645万辆，超过了年初预期的500万辆销量，展望2023年，我们认为国内同比增速仍能保持在30%以上。美国当前电动车渗透率仅7.3%，IRA有望推动美国新能车渗透率快速提升，我们认为美国将成为最大的新能车增量市场。2）储能：双碳背景下，全球各类场景储能市场均保持高速增长。我们预计2025年全球储能需求将达396GWh，对应2021-2025年复合增长率超65%，将是未来几年新能源中最具成长性的赛道。
新技术应用元年：2023年将是包括钠离子电池、磷酸锰铁锂、复合集流体在内的多项新技术规模化应用的元年，而这些新技术发展的驱动力则是能有效解决或者优化当前电池的典型痛点如安全性、能量密度、经济性等。我们认为新技术一方面将带来新的投资机会，另一方面又会有效提升电池的产品力从而加速新能车和储能的渗透。
投资建议：建议重点关注电池厂商【宁德时代】、【亿纬锂能】、【孚能科技】。电解液需求持续增长，加之电解液价格有望企稳，建议关注电解液供应商【天赐材料】。储能是高景气赛道，可再生能源发电装机量快速提升，储能是保障能源安全的重要环节，我们持续看好储能市场，建议关注储能电池供应商【鹏辉能源】。电池新技术磷酸锰铁锂电池即将推出，建议关注产业链相关公司【德方纳米】。复合集流体的高分子材料层受热会发生断路效应，可以有效控制电池热失控，2023年有望开始规模应用，应用复合集流体的电芯产线需要新增一道辊焊工序，建议关注竞争格局较好的辊焊设备供应商【骄成超声】，同时建议关注【万顺新材】、【宝明科技】等复合铜铝箔布局较为领先的公司。
风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。