板块回顾
上周表现： 12 月 26 日-12 月 30 日， 申万一级行业大部分上涨， 其中国防军工、 公用事业、 美容护理涨幅最大， 涨幅分别为 4.55%、4.23%、 3.88%； 食品饮料、 建筑材料、 房地产跌幅最大， 跌幅分别为0.79%、 1.05%、 2.76%； 电力设备排行第四， 涨幅为 3.81%。
上周新能源板块涨幅前十的个股是： 科士达(23.31%)、 阳光电源(22.11%)、 科华数据(21.36%)、 派能科技(18.21%)、 福斯特(15.89%)、 鹏辉能源(15.73%)、 天顺风能(15.06%)、 博力威(14.61%)、 中天科技(13.97%)、 东方电气(12.41%)。 跌幅前十的个股是： 蔚来(-11.12%)、 天赐材料(-6.76%)、 维科技术(-5.74%)、 永兴材料(-4.76%)、 璞泰来(-4.56%)、 亚玛顿(-3.71%)、 欣旺达(-3.64%)、 赣锋锂业(-3.54%)、 盛新锂能(-3.25%)、 中通客车(-3.20%)。
新能源车核心观点及投资建议
12 月 26 日， 特斯拉在推特上表示， 上周美国加州弗里蒙特工厂生产了 86.8 万颗大圆柱形锂离子电池电芯， 能够支持 1000 辆 Model Y 车型使用， 意味着特斯拉自研自产的电池已经达到了量产的条件。 特斯拉于 2020 年 9 月发布了 4680 大圆柱电池， 其相较于主流的 2170 电池，功率提升了 6 倍， 能量密度提升了 5 倍， 同时成本下降了 15%-20%，较当前主流的 2170 圆柱电池可以大幅降本增效。 我们认为， 2023 年特斯拉及其他厂商的 4680 大圆柱电池产业化进展有望迎来进一步增长，看好率先布局 4680 大圆柱电池技术的电池企业， 拥有高镍、 硅基负极等相关需求技术的材料企业有望同步受益。
在当前汽车电动化的大趋势下， 全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势， 持续看好 2023 年新能源车板块。 据中汽协预计， 2023 年国内新能源汽车销量有望达 900 万辆级别， 同比+35%， 中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。 锂电池产业链： 锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司， 相关标的包括： 赣锋锂业、 天齐锂业、 江特电机、 永兴材料、 中矿资源。 景气度维持高位的动力电池企业： 宁德时代、 亿纬锂能、 国轩高科、 孚能科技、 欣旺达、 珠海冠宇、 鹏辉能源。 锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、 一体化布局及海外拓展新客户的企业： 正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头， 相关标的包括： 德方纳米、 当升科技、 容百科技；负极材料相关标的： 璞泰来、 贝特瑞、 杉杉股份； 电解液相关标的：天赐材料、 新宙邦、 石大胜华； 隔膜相关标的： 恩捷股份、 星源材质； 锂电辅料相关标的： 嘉元科技、 诺德股份。 锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下， 建议关注在动力电池回收及制造、 备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业， 相关标的包括：格林美、 天奇股份、 宁德时代、 华友钴业、 光华科技。 新能源整车板块相关标的包括： 传统车企比亚迪、 长城汽车、 广汽集团， 新势力车企蔚来汽车、 理想汽车、 小鹏汽车。
光伏、 风电核心观点及投资建议
光伏： 12 月 27 日， 通威太阳能发布最新电池片定价， 182、 210 电池片现售价分别为 1.07/瓦、 1.06 元/瓦。 相比此前定价， 182、 210 电池片分别降价 0.26、 0.27 元/瓦， 降幅分别为 19.5%、 20.3%。 根据 PVInfo Link， 上周电池片市场价格大幅下跌， 166mm/182mm/210mm 单晶PERC 电 池片 均价 分别 为 0.93/0.95/0.95 元 /瓦 ， 较 前周 分别 环 比-19.13%/-17.39%/-17.39%。 随着上游硅片价格快速下跌、 以及年关将近下游需求的转弱， 电池片成交价格下跌幅度加剧。 随着本轮电池片售价的快速下降， 组件价格也或将于近期步入下行周期， 光伏电站投资商的成本将迎来大幅降低， 2023 年光伏市场终端需求有望迎来大幅增长。
短期来看， 光伏中上游价格正处于步入下行周期， 从供给端来看：硅料供给周期拐点已至， 硅料已不再成为行业内的卡脖子环节， 随着2023 年新增硅料产能的集中释放， 光伏主产业链的整体有效供给有望迎来快速增长。 从需求端来看： 展望 2023 年， 国内方面建议关注大基地建设开工情况； 海外方面， 受俄乌冲突影响， 在能源短缺的形势下欧洲市场的光伏装机需求仍将维持高景气度， 此外随着反规避调查影响的减弱， 美国市场的装机需求也有望迎来释放。 结合供需格局来看： 硅料价格持续下行， 主产业链利润将迎来重新分配， 下游装机需求有望随着经济性的提升迎来高增。
从长时间维度来看， 在“双碳”以及 2025 年非化石能源占一次能源消费比重将达到 20%左右目标明确的背景下， 叠加光伏发电成本持续下行， 经济性不断提升， 光伏装机需求高增长确定性较强。 相关标的：1)产能及成本行业领先、 拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份、大全能源、 协鑫科技； 2)组件一体化龙头隆基绿能、 晶澳科技、 天合光能、 晶科能源； 3)受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、 锦浪科技、 固德威； 4)受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、 信义光能； 5)受制于原材料供应瓶颈， 供需格局紧俏 EVA 胶膜龙头福斯特、 海优新材； 6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、 晶科科技。
风电： 从短期来看， 进入 2023 年， 风电产业密集扩产， 扩张步伐匆匆， 风机大型化趋势显著， 产业整体成本有望继续下降， 风电景气度有望提升。 从中长期来看， 风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔， 具备长期成长空间。 同时， 海上风电是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。 具备成本优势与技术核心竞争力相关标的： 大金重工、 天顺风能、 天能重工、 日月股份、 明阳智能、 金风科技、 中材科技、 金雷股份等。
风险提示
新能源车产销量不及预期； 双碳政策不及预期； 疫情发展超预期。