核心观点
因城施策限购继续放松，促进行业健康平稳发展。近期，在中央政策部署和指引下，多地地产因城施策继续推进，本周，东莞市住建局发布通知，全域 32 个镇街取消商品住房限购政策。重庆市住建委等五部门联合发布，居民在中心城区以外区县新购住房的，个人住房商业贷款仅将所在区县的住房纳入套数核查范围；居民将存量住房盘活用作保障性租赁住房和长住房的，可不纳入家庭住房套数计算。
基建继续助力稳增长，一季度地方债计划陆续公布。央行货币政策委员会在 2022 年第四季度例会指出，要进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷总量有效增长，保持货币供应量和社融规模增速同名义经济增速基本匹配，用好政策性开发性金融工具，重点发力支持和带动基础设施建设。随着当前防疫政策不断优化调整，多地重大项目仍在积极持续推进，继续为经济运行提供动能。近期，已有部分省份公开一季度发债计划，地方政府新增债券发行规模超 6400 亿，有助于加快形成实物工作量扩大有效投资。
积极信号积累， 建议做多地产链头部企业。 当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场需求继续下滑。12月底，随着假期临近，以及疫情因素影响，建筑工人陆续返乡，水泥需求继续萎缩，全国重点地区水泥企业平均出货率降至41%，受此影响，价格延续下行走势。截至12月30日，全国P.O42.5高标水泥平均价为431元/吨， 环比下跌1.64%， 库容比为72.9%，环比下降0.2pct。 推荐海螺水泥、 华新水泥、 上峰水泥、 万年青、 塔牌集团、冀东水泥、天山股份；
玻璃： 浮法玻璃价格涨跌互现， 市场交投氛围逐渐降温， 纯碱价格逐步上涨，成本面坚挺，对价格形成支撑；企业库存环比继续下降，但速度稍有放缓，需求接近尾声，中下游采购积极性不高。光伏玻璃成交一般，组件厂多数有意消化成品库存，供给端压力稍增，玻璃厂家出货心态较为积极。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价1627.92元/吨，环比上涨0.23%，重点省份生产企业库存4176万重箱，环比下降3.47%；3.2mm光伏玻璃原片主流价格18元/平米，环比无变化；3.2mm镀膜主流价格为27.53元/平米，环比无变化，库存天数19.04天，环比增加4.26%。短期建议关注供给、库存端边际变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。
其他建材： ①本周粗纱市场产销一般， 出货较前期有所放缓， 库存增加较快，节前再次备货意向偏淡，短期市场存观望心态；电子纱整体趋稳，市场刚需适当采购，主流G75产品供应偏紧俏，短期各厂大概率稳价观望为主，价格调整预期不大。 中长期来看， 玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，最差时候已经过去，积极做多地产链头部企业，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。
风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复