计算机行业2022年12月回顾。截至12月30日，计算机（中信）指数从11月底的4974点下跌到4825点，跌幅2.99%；同期上证指数从3151点下跌到3089点，跌幅1.97%；沪深300从3853点上涨到3872点，涨幅0.48%。创业板指从2345点上涨到2347点，涨幅0.06%；科创50从1000点下跌到960点，跌幅4.03%。
2022计算机行业涨跌幅表现近十年倒数第二，我国计算机行业增长韧劲仍好于美股。计算机（中信）指数（以下简称“计算机指数”）从2021年底的6446点下跌到2022年底的4825点，跌幅25.14%；同期上证指数从3640点下跌到3089点，跌幅15.13%，计算机指数相比上证指数超跌10.01个百分点；同期美国纳斯达克计算机指数则从12156点跌至8200点，跌幅32.54%。从近10年来看，2022年的计算机指数涨跌幅表现是2012年以来倒数第二差的，仅优于2016年36.12%的跌幅；而从与上证指数的相对表现来看，2022年计算机指数表现也排名倒数第四，仅优于2017、2016和2012年。我们认为，2022年中国计算机行业整体涨跌幅表现并不十分尽如人意，这可能是受到疫情冲击等多重因素的影响，但是中国计算机行业整体涨跌幅仍好于美国计算机行业的表现，这也说明了我国计算机公司的增长韧性相比美国计算机公司表现更好。
信创龙头得到市场高度关注，政府IT公司2022年表现最为优异。
从白马股的角度来看，申万计算机（2021）指数市值300亿元以上（截止2022.12.31）的成分股中，2022年涨幅为正的公司仅有金山办公（+0.16%）、华大九天（+20.09%）与中国软件（+52.03%）；跌幅排名前三则为深信服（-41.03%）、浪潮信息（-39.60%）和科大讯飞（-37.31%），这三家公司分别归属于网络安全、云计算和人工智能行业，2022年，这三个细分行业（选取典型公司作为代表）平均跌幅分别为31.54%、22.98%和38.41%。可以看出，这三个细分行业公司在2022年股价出现了较大幅度的回调，其中行业龙头股受到了更大的冲击。医疗IT与金融科技股价回调也较大，行业公司平均跌幅分别为32.02%、24.66%，工业软件与国防信息化行业受冲击较小，但行业公司股价平均跌幅仍分别达到10.97%与9.35%。政府IT是唯一公司平均涨幅为正的细分行业，平均涨幅为27.85%，其中中科江南、南威软件与新点软件涨幅分别为103.11%、54.76%与33.16%。我们认为，涨幅为正的三个白马股均属于信创领域的重要公司，如金山办公是国产办公软件龙头，华大九天是我国EDA领域领军企业，而中国软件则是国产操作系统龙头，这说明信创领域的龙头公司正得到市场高度关注。
美股计算机股涨跌幅表现十年最差，龙头计算机公司受到更大冲击。2022年，美股计算机股的表现相较于A股更加糟糕，美国纳斯达克计算机指数2022年跌幅达到32.54%，是2012年以来最差的表现，是近10年来除2018年（-3.68%）外唯一一次该指数年度涨跌幅为负的情况，同时也是2016年来该指数表现第一次落后于我国的计算机（中信）指数。而对于美股龙头股来说，2022年表现相比于A股龙头股同样也更差，在市值1000亿美元以上的美股计算机龙头中，2022年股价表现全部走低，其中，云计算领域的Salesforce跌幅为47.83%，Adobe跌幅为40.65%，INTUIT跌幅为39.12%，SAP跌幅为24.46%，Oracle股价表现最好，但仍出现4.65%的跌幅。而在AI领域，Nvidia在2022年股价也出现了50.26%的跌幅。我们认为，美股计算机股在2022年受到了较为巨大的冲击，整体股价出现了较大的降幅，其中美股龙头计算机股受到的冲击更大，股价表现也更差，在增长韧劲上整体落后于A股计算机股。
1月建议关注：恒生电子，金山办公，赛意信息，新点软件、安恒信息、航天宏图。
风险提示：公司业务拓展不及预期的风险，部分细分领域信息化需求低于预期。