[研报PDF] 磁性元件:光伏充电桩新能车多景气叠加,成本端压力缓解助力业绩释放

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  三重增量叠加,磁性元件景气度高涨。

  (1)光伏:根据欧洲光伏协会统计数据,全球光伏行业发展迅猛,2011-2020年新增光伏装机量由30.2GW增长至138.2GW,复合增长率达到18.41%,磁性元件是光伏储能核心部件逆变器的重要组成部分,根据大比特产业研究室测算测算,2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。

  (2)充电桩:截至2022年9月,国内车桩比约2.6,离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩单个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右,则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右。

  (3)新能源车:一台燃油车磁性元件价值量在100-200元,400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右,而800V平台下单车价值量有望进一步提升。

  原材料压力缓解助力业绩释放,市场份额欧美市场向大陆转移。磁性元件成本占比较大的主要是漆包线和磁性材料等,上游原材料在21/05-22/05长达一年间处于价格高位。目前价格平稳回落,2023年行业在原材料压力缓解下有望盈利上行。全球磁性元件主要集中在欧美,1960年向日本和中国台湾转移,诞生了如TDK、村田、台达电子等巨头。随着信息产业向中国的转移,国内企业开始从OEM向ODM转型,主要厂商顺络电子、可立克、京泉华等竞相崛起。

  投资建议:磁性元件光伏/充电桩/新能车多景气叠加,成本端压力缓解助力业绩释放,建议关注可立克/京泉华/顺络电子。

  风险提示:光伏储能市场增长不及预期,800V高压快充应用发展不及预期,原材料价格波动

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