重点子行业观点
1、半导体设备：不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正，半导体设备和零部件板块有望筑底上行。BIS针对中国的半导体相关出口管制新规和行业景气度底部导致市场悲观情绪延续，利好因素也被市场钝化，但2023年国内资本开支的实际情况很可能好于市场预期的最悲观情景。根据台积电披露的2022Q4业绩及2023Q1收入指引，22年公司实现营收758.8亿美元，同比增长33.5%；毛利率为59.6%，同比上升8.0pct。受消费电子需求疲软影响，台积电23Q1营收预期中值较22Q4的营收下降14%至171亿美元、毛利率中值较22Q4毛利率下降7.7pct至54.5%，表明受制于消费电子疲软，公司业绩将承压。半导体设备领域建议关注精测电子、盛美上海、拓荆科技、中微公司、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电。半导体零部件领域建议关注汉钟精机、正帆科技、英杰电气、新莱应材、富创精密、国力股份、江丰电子、神工股份。
2、工程机械：国内基建与地产投资预期边际向好，工程机械销量有望逐渐好转。2022年12月中国工程机械市场指数（CMI）为105.28，同比降低11.82%。2022年12月中国工程机械市场指数同比降幅扩大4.57pct，表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内。在新一年国内稳增长的大环境下，基建与地产投资有望边际改善，工程机械国内销量预期有望逐步好转，全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度，以及存量设备的消化程度。维持推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压等工程机械产业链龙头公司。
3、通用设备：目前我国制造业仍处于筑底期，但融资需求的回暖预示着我国制造业景气度或将迎来拐点，23年有望开启回升周期。新能源汽车需求增加带动了五轴机床订单增多，为突破产能瓶颈，科德数控将于23年释放产能。同时刀具龙头欧科亿也将于23年释放2000万片/年的产能，未来我国高端机床刀具国产化率有望双双提升。建议关注国产机床龙头企业科德数控、海天精工，国产高端刀具龙头欧科亿、华锐精密。
4、光伏设备：全产业链价格跌幅收窄趋稳，下游开工率提高，提产积极，催化下游装机需求。硅料、硅片主材价格跌幅较上周大幅收窄，电池片价格环比略涨，硅片龙头、电池片龙头与组件端积极提产，开工率提高。钙钛矿产业化趋势明显，设备端布局者持续增加。目前行业内已有3条100MW级别钙钛矿产线投产，纤纳光电α组件已顺利通过稳定性全体系认证，标志业内最为担忧的钙钛矿量产稳定性痛点得到攻克，并于2022年10月完成D轮融资，拟扩建GW级产线。设备端新布局者持续增加，供应小试、中试线为主，短期TCO玻璃格局更具优势。推荐迈为股份（电新联合覆盖）、建议关注高测股份、捷佳伟创、微导纳米、奥特维、京山轻机、天宜上佳、金晶科技、德沪涂膜（未上市）。
5、锂电设备：锂电设备估值处历史低位，海外电池厂进入高速扩张期。截至2023年1月13日，近一年锂电设备指数（003101.CJ）跌幅达39%，拐点较为确定，但仍处于历史相对低估值的位置。海外电池厂进入高速扩张期，出海成2023年国内锂电设备主要收入增长来源，布局海外市场的锂电公司有望2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量。我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的公司。
推荐先导智能，建议关注杭可科技、利元亨。
风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。