核心观点
事件：
根据猫眼专业版数据，截止1月27日21时2023年春节档期总票房67.24亿，位列中国影史春节档票房榜第二位。总人次1.28亿，总场次264.6万，平均票价52.4元。共2部电影票房破20亿。春节档期票房前三名：冠军《满江红》档期票房25.91亿；亚军《流浪地球2》档期票房21.53亿；季军《熊出没·伴我“熊芯”》档期票房7.44亿。
点评：
顶流内容刺激观影需求，票价回落下观影人次同比反弹，档期票房尚未完全摆脱疫情影响。本次春节档上映的电影是近年来行业储备的精华项目，制片和出演阵容具备顶级的票房号召力，在预热阶段就引起大量关注。同时，本次春节档期的平均票价没有延续上涨趋势，同比2022年春节档降低了约6.2元。2022年春节档的票价是当年观影人次大幅下滑的重要原因。2023年春节档票价同比回落之下，观影人次同比去年增加约1400万人次。春节期间，全国大部分票仓城市感染高峰已过，但档期票房表现仍然受到疫情带来的多重影响：未感染人群的防疫诉求、低线城市感染高峰滞后、部分人群对再次感染的担忧等等。我们认为，疫情对观影需求的抑制会在二、三季度逐步消退。
两部20亿级影片提振行业信心，关注重点档期题材适配。从上映电影的口碑来看，国产电影头部项目的影片质量显著提升。档期豆瓣评分最高的《流浪地球2》（8.2分）口碑超过前作，视效和叙事的水平均取得突破。票房冠军《满江红》豆瓣评分7.6，整体质量也获得观众认可。两部20亿级影片为变革中的电影产业指明方向，也证明了在过硬质量的保证下，线下观影市场的容量具备弹性。值得注意的是，本次春节档影片虽然佳片云集，但缺少适合全年龄段观看的合家欢喜剧，也是优质影片票房未获突破的原因之一。随着疫情影响消退，片方在影片定档上有望获得更高的自由度，重点档期的题材适配将更受重视。
疫情影响逐步消退，内容供给显著复苏，关注2023年后续重点档期。展望2023年，国内电影市场有望迎来内容供给大年。2月已有两部漫威电影定档，五一档、暑期档将逐步摆脱疫情影响。在优质爆款内容供给以及热门档期的带动下，观影热情有望得到催化，观影需求有望得到实质性的提升，行业有望步入正向循环，优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱乐等。
风险提示：新冠疫情防控；必选消费价格；国内监管政策。