投资要点：
投资策略：本周，五大钢材产量为921.41万吨，环比+70.27万吨。库存方面，主要钢厂合计库存为629.17万吨，环比+153.3万吨；社会库存合计为1162.38万吨，环比+108.97万吨；本周高炉开工率上升，电炉开工率下降；本周钢厂利润回落，三部门告诫有关公司不得哄抬铁矿石价格，钢厂利润有进一步修复的可能。中国国家发改委近日表示春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新型基础设施领域重大项目建设；深圳将推出共有产权住房，按照土地出让时市场参考价格的50%左右确定，购房者需持有的产权份额原则上不低于50%，其余部分为政府产权份额；辽宁省政府提出鼓励合理住房消费，支持“烂尾楼”项目盘活处置。预计房地产市场将稳健复苏，2023年普钢需求预期向好。特钢：特钢方面，船舶业订单量以及完工量同比持续上升，新能源汽车销量仍然保持高增长，国产飞机订单增长，中长期看特钢持续向好。个股：建议关注华菱钢铁（000932）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）。
一周回顾：本周，钢铁行业上涨3.72%，沪深300指数上涨2.63%。钢铁三级子行业及相关行业中，铁矿石涨幅最大，焦炭涨幅最小。截至1月20日，钢铁行业PE（TTM）估值为17.29倍，估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中，铁矿石和焦煤估值最低，分别为9.49倍和6.30倍；钢铁耗材和板材估值较高，分别为28.35倍和25.63倍。
重大事件：宏观：深圳将推出共有产权住房。行业：三部门提醒告诫有关铁矿石贸易企业和期货公司不得哄抬价格；邯郸针要求钢铁企业减少到10家以内。
钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1886元/吨，环比上周-2元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）2109.47万吨，环比上周+9.75万吨。焦炭：价格：焦炭期货主力合约收盘价为2889元/吨，环比上周+49元/吨；库存：合计（独立焦化厂+钢厂+港口）929.77万吨，环比上周+25.28万吨。铁矿石：铁矿石港口合计13201.72万吨，环比上周-157.21万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数27天，环比上周持平。中游：高炉：全国高炉（247家）开工率为75.97%，环比上周+0.29%；电炉：全国电炉开工率为24.36%，环比上周-8.33%。合计（螺纹钢+线材+热轧板卷+冷轧板卷+中厚板）产量为921.41万吨，环比上周+70.27万吨。主要钢厂合计库存为629.17万吨，环比上周+153.3万吨；社会库存合计1162.38万吨，环比上周+108.97万吨。单位盈利能力：截止至1月20日，螺纹钢毛利584.39元/吨，同比上周-43.26元/吨；中板毛利1396.20元/吨，同比上周-56.55元/吨；热轧卷毛利1398.20元/吨，同比上周-43.26元/吨；冷轧毛利278.2元/吨，同比上周-43.26元/吨。
风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上涨超预期。