[研报PDF] 美容护理行业周报:2022年美护社零低位收官,美丽经济或迎疫后小阳春

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  行情回顾

  节前一周(2023.01.16-2023.01.20)沪深300指数上涨2.63%,按我们选取的板块重点权重公司(详细罗列于1.1板块行情)统计,美容护理行业组合上涨0.32%,其中医美/化妆品/个护用品分别下跌0.57%/上涨0.23%/上涨1.29%。

  年初至今,沪深300指数上涨8.00%,按我们选取的板块重点权重公司(详细罗列于1.1板块行情)统计,美容护理行业组合上涨4.25%,其中医美/化妆品/个护用品分别上涨9.43%/下跌0.42%/上涨3.73%。

  估值方面,截至1月20日美容护理(801980.SI)市盈率(TTM)约44.55X,处于3年40.79%分位值。

  核心观点

  2022年12月社零数据公布,疫情冲击叠加双十一的虹吸效应背景下,化妆品、日用品销售承压。2022年全年,化妆品零售额累计值为3936.0亿元,同比下降4.5%;日用品零售额累计值为7511.0亿元,同比下降0.7%。从当月值来看,2022年12月化妆品零售额约290.0亿元,同比下降19.3%;日用品类零售额为720.0亿元,同比下降9.2%。从线上销售数据来看,个护产品在疫情背景下需求趋增,而彩妆类产品降幅最大。

  我们认为,疫后消费复苏提振美丽经济,需求端恢复具备强确定性。过去两年基数较低叠加线下消费场景修复、前期受压制的美丽经济需求释放形成需求端恢复的充分条件,后疫情时代消费复苏方向确定性强,行业景气度已有较好修复,我们预计中短期内头部国货依托其建立的品牌、渠道及资金优势仍将优先享受疫后消费复苏及国货潮流红利。

  截至最新交易日(1月20日),重点标的估值:

  1)爱美客:对应22-24年PE分别为93X/64X/46X;

  2)贝泰妮:对应22-24年PE分别为50X/37X/28X。

  重要行业动态

  最高检察院发文督促加强医美广告监管;海南省出台化妆品风险分级管理办法;重庆破获首例肉毒素假货案——某美容院注射800余人次仅20针正品;“驴油”等三个新原料成功备案;宝洁收购美发品牌MielleOrganics;韩妆巨头菲诗小铺中国内地关联39家公司全部注销等。

  重点公司公告

  维达国际2022年度净利润同比下降56.9%;水羊股份2022年度净利预降37%-49%;哈三联2022年度净利预计同比下降90.74%-92.53%;百亚股份22Q4营收略超预期,盈利同比改善;稳健医疗旗下全棉时代迎开门红,2023年前10天销售同比增长30%;美丽田园于1月16日正式登陆港交所;青松股份化工业务剥离事项持续推进;珀莱雅高管方玉友减持79.59万股公司股份;普门科技董事暨核心技术人员徐言离职;壹网壹创高管林振宇减持公司股份合计9.88万股;稳健医疗股东北京红杉信远股权投资中心(有限合伙)减持212.23万股公司股份;普门科技股东深创投及其一致行动人已减持0.55%的股份;豪悦护理实际控制人李志彪计划减持不超过37万股等。

  风险提示

  终端需求不及预期;行业政策不利变化;行业竞争加剧风险等。

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