本周研究跟踪与投资思考:1)春节期间家电销售快速恢复、增长强劲,苏宁全国可比电器店客流已恢复至2019年春节水平,销售额增长5%;2)扫地机、洗地机零售规模再创新高,头部企业市占率稳固向上。
春节家电零售快速回暖,苏宁电器销售额较2019年春节增长5%。春节期间,家电线上线下零售均出现明显回暖,苏宁门店客流量已持平2019年春节,京东家电成交额占比也明显提升,部分品类高速增长。1)春节长假期间,苏宁全国门店家电以旧换新订单量同比增长3倍,大容量智能冰箱销售量同比增长115%,75英寸以上大屏电视销售量环比增长216%,扫地机器人、洗地机、洗碗机等销售量同比增长119%,净水器、除菌冰箱、消毒柜等在内的健康家电销售量同比增长154%,投影仪销售量同比增长126%,空气炸锅、烤肉机、电蒸锅、蒸烤机等厨房生活电器销售量同比增长145%,暖风机、油汀、踢脚线取暖器等销售量同比增长315%,空调销售量环比增长215%。2)京东春节期间手机通讯、家用电器和医疗保健的成交额占比提升明显。同时,家电维修服务成交额同比增长达83%。3)小年以来,京东小时购上生活电器的销售额同比增长226%,按摩仪、电养生壶、空气净化器同比增长超2倍,扫地机器人、料理机、空气炸锅等厨类家电迎爆发式增长,同比增长超8倍。
新清洁产品升级蓄势增长,龙头格局稳固。2022年受到疫情及整体消费环境的影响,家电整体零售规模同比下降7.4%,而扫地机在结构升级的带动下、洗地机在渗透率提升的拉动下规模实现逆势增长。2022年扫地机器人零售额增长3%至124亿,洗地机零售规模增长93%至100亿。同时,2022年扫地机器人快速完成产品迭代,全基站成为主流,带动价格连续上涨。2022年线上市场,全基站扫地机零售额同比增长368%,占比达到45.1%;自清洁扫地机零售额增长1%,占比达到39.0%;单机款扫地机零售额下降69%,占比仅有14.2%。格局方面,2022年扫地机行业虽然涌入较多的新品牌,但从格局变动上看,头部的市占率依然稳固,科沃斯持续抢占领先位置,石头扫地机市占率明显提升,云鲸市占率较为稳定。2022年扫地机行业线上CR3达到76.1%,同比提升0.7pct;线上CR5达到92.6%,同比提升4.2pct。
重点数据跟踪:市场表现:上周家电周相对收益-0.96%。原材料:LME3个月铜、铝价格分别周度环比+1.3%、+0.9%至9362/2637美元/吨;冷轧价格周环比+0.4%至4739元/吨。集运指数:美西/美东/欧洲线本周环比分别-0.50%、-6.99%、-5.16%;海外天然气价格:周环比-12%;资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.03%、+0.21%、+0.06%。
核心投资组合建议:白电推荐海尔智家、美的集团、海信家电、格力电器;厨电推荐老板电器、亿田智能、火星人;小家电推荐光峰科技、小熊电器;零部件板块推荐大元泵业。
风险提示:市场竞争加剧;需求不及预期;原材料价格大幅上涨。